S&P может повысить рейтинг "Евроторга" в случае проведения IPO и сокращения долга

Источник материала:

Международное агентство S&P Global Ratings поместило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «В-» «Евроторга» (крупнейшие активы — 680 магазинов «Евроопт» и «Бруснiчка») в список CreditWatch («рейтинги на пересмотре») с позитивными ожиданиями. Краткосрочный рейтинг эмитента подтвержден на уровне «В». Об этом говорится в сообщении S&P.

Это действие произошло после того, как белорусский ритейлер объявил о намерении в течение ноября 2018 года провести IPO на Лондонской фондовой бирже, совокупные поступления от которого, по ожиданиям, составят 200 млн долларов. Кроме того, «Евроторг» планирует продать свой банковский бизнес, который он ведет под брендом СтатусБанка, основным акционерам группы Сергею Литвину и Владимиру Василько: совокупный объем сделки составит 45 млн рублей (около 21 млн долларов).

«Евроторг» намерен направить значительную часть чистых поступлений от IPO, а также от продажи СтатусБанка на частичное погашение долга, что должно уменьшить рассчитанный компанией на основании отчетности коэффициент долговой нагрузки (нетто) («чистый долг / EBITDA за последние 12 месяцев») до уровня менее 2,0х по сравнению с текущим показателем, составлявшим приблизительно 3,0х по состоянию на 30 июня 2018 г. (расчеты «Евроторга» носят предварительный характер перед проведением IPO и осуществлением частичных выплат по долгу). Согласно оценкам экспертов агентства, в настоящий момент объем долговых обязательств, номинированных в иностранной валюте, составляет 454 млн долларов, из которых около 173 млн долларов будут выплачены к концу 2018 г., что также окажет положительное влияние на рассчитанные показатели долговой нагрузки.

С учетом запланированных IPO и сокращения долговой нагрузки в S&P считают, что долг «Евроторга» сократится примерно с 1,277 млрд рублей (около 587 млн долларов) по состоянию на 30 июня 2018 года примерно до 1 млрд рублей (около 472 млн долл.) к концу года, поскольку «группа выплатит около 376 млн рублей по долговым обязательствам, номинированным в иностранной валюте».

S&P планирует повысить долгосрочный кредитный рейтинг «Евроторга» на одну ступень в случае завершения IPO и запланированного сокращения долговой нагрузки.

Помещение рейтинга компании на пересмотр «также обусловлено улучшением показателей сопоставимых продаж на фоне восстановления экономики страны, которое оказало положительное влияние на показатели потребления и покупательной способности населения».

Эксперты агентства отмечают позитивное влияние высоких показателей «Евроторга» за последние 12 месяцев на кредитные характеристики компании: «Более высокий показатель EBITDA в абсолютном выражении, а также более значительный уровень генерируемых денежных потоков, чем изначально предполагали (когда присваивали рейтинг компании год назад), несмотря на давление на показатели маржи со стороны снизившихся показателей валовой прибыли, обусловленных повышением транспортных расходов, ростом объема оптовых операций, а также увеличением арендных платежей». Это связано с более стабильной макроэкономической ситуацией в Беларуси по сравнению с той, которая была два-три года назад, а также с последовательной реализацией стратегии, направленной на укрепление лидирующих позиций компании на рынке розничной торговли продуктами питания в стране, говорится в сообщении. На взгляд аналитиков S&P, рыночная позиция «Евроторга» в некоторой степени защищена от конкуренции со стороны международных компаний, принимая во внимание значительные регулятивные требования.

Вместе с тем повышение рейтинга «Евроторга» более чем на одну ступень на данном этапе маловероятно — «с учетом зависимости компании от нехеджированного финансирования в иностранной валюте при отсутствии генерирования прибыли, номинированной в той же валюте».