Как получить деньги и не потерять бизнес

Источник материала:

Как получить деньги и не потерять бизнес

Прямые финансовые инвестиции — хорошая альтернатива кредитам
Многим белорусским бизнесменам нужны деньги на развитие своих предприятий, но по целому ряду причин получить средства им не удается. Банки, как правило, дают кредиты в ограниченных объемах, на короткие сроки и под залог. А привлекать сторонних инвесторов многие опасаются из-за возможности потерять контроль над бизнесом. Мало кто знает, что последняя проблема имеет решение — прямые финансовые инвестиции.

В отличие от стратегических инвесторов, которые приходят в бизнес навсегда и поэтому часто заинтересованы в подчинении себе руководства и устранении от дел собственников поглощаемых компаний, подобные финансовые инвесторы вкладывают деньги только на определенное время, обычно от 3 до 8 лет, и настроены на сотрудничество с собственниками предприятий. Приобретают они чаще всего не контрольный пакет, а где-то от 10 до 50% уставного фонда предприятия.

Не конкуренция,
а сотрудничество

Компания, осуществляющая прямые финансовые инвестиции, помогает предприятию развиться, в результате его стоимость возрастает. В определенный момент финансовый инвестор продает свою долю на предприятии (либо стратегическому инвестору, либо на открытом рынке, либо другим владельцам этого предприятия).

В качестве примера можно привести инвестиции Европейского банка реконструкции и развития в Беларуси.

В 2000 году ЕБРР стал акционером ЗАО “Мiлавиiца”, затратив около 1 млн. USD на приобретение пакета акций в размере 12,66% от уставного фонда. Через 6 лет ЕБРР вышел из проекта: в апреле 2006 года он продал принадлежащие ему акции стратегическому инвестору — эстонской компании Silvano Investment Group. Дополнительные выгоды от сделки получила и “Мiлавiца”: новый инвестор обязался способствовать продаже ее изделий в собственных магазинах и привлечь ресурсы на создание розничной сети “Мiлавiцы”.

В 1997 году ЕБРР приобрел пакет акций ОАО “Приорбанк” в размере 13,2% уставного фонда, после чего помог повысить эффективность работы ОАО, а в 2003 году — привлечь иностранного стратегического инвестора — австрийскую финансовую группу “Райффайзен”. В результате Приорбанк стал лучшим банком Беларуси по рентабельности капитала и крупнейшим по объемам привлечения иностранных ресурсов в экономику Беларуси.

В октябре 2005 года ЕБРР осуществил еще одну инвестицию — приобрел 30% акций минского пивзавода “Оливария” за 4,18 млн. USD. Кроме того, банк планирует предоставить заводу кредитов на 4 млн. USD, а для улучшения качества белорусского пива — пригласить на завод зарубежных специалистов.

Генеральный директор ОАО “Оливария” Николай Дудко после заключения инвестиционного соглашения подчеркнул, что “банк не занимается производством пива, он занимается контролем инвестиций и общим развитием компании”, а представитель ЕБРР Дональд Кемпбел отметил, что банк доверяет руководству предприятия.

Как видим, финансовый инвестор не настроен на смену руководства компании и вытеснению из нее других собственников. Напротив, ему необходимы специалисты в управлении, которые были бы заинтересованы в развитии компании столь же сильно, как и он, и обладали опытом и знаниями управленца.

Финансовый инвестор не стремится стать кому-либо конкурентом в реальном бизнесе, то есть перехватить идеи организаторов бизнеса и узнавать секреты каких-либо технологических процессов для создания собственного дела. Он зарабатывает на продаже доли в бизнесе и заинтересован в обучении и успехе своих партнеров. Расчет прост: чем более успешным и эффективным окажется партнер, тем выгоднее удастся продать сотрудничество с ним. Поэтому финансовые инвесторы всегда готовы помочь предприятиям, с которыми они сотрудничают, консультациями, организацией управления, своим опытом в обеспечении финансирования и связями. При этом предполагается, что основные владельцы привносят свои знания конкретного бизнеса и связи на рынке.

Таким образом, представители инвестора, собственники и менеджеры компании должны дополнять друг друга. Когда это удается осуществить на практике — приходит успех. Поэтому при выборе проектов финансовые инвесторы оценивают не только экономическую перспективность предложенного проекта или существующей компании, но и личности авторов проектов или владельцев бизнеса: они должны быть готовы и способны к сотрудничеству.

Если это проблематично, инвестор не даст денег даже под самый хороший проект. И сам он за реализацию этого проекта не возьмется — не его дело самостоятельно организовывать новый бизнес. Этот момент очень важен: финансовый инвестор не реализует проекты, он помогает реализовать их за счет своих финансовых средств, связей и опыта. Текущее управление остается в руках основного владельца компании.

Защита вложений – стратегический контроль

Нацеленность на взаимодействие не означает отсутствие контроля. Вложения должны быть защищены. Финансовым инвесторам приходится одновременно решать противоречивую задачу: нужно сохранять заинтересованность основных собственников компаний в развитии и в то же время иметь возможность влиять на руководство, чтобы защитить свои инвестиции в случае возникновения проблем.

На практике данное противоречие устраняется посредством заключения специального инвестиционного соглашения, в котором оговариваются все возможные вопросы управления и выхода инвестора из компании, а также путем соответствующих записей в учредительных документах.

Финансовому инвестору обычно предоставляются определенные возможности участия в принятии стратегических инвестиционных решений. Это могут быть места в совете директоров, право назначать своих представителей на некоторые ключевые должности (например, финансового директора). Может устанавливаться перечень вопросов, по которым решения принимаются консенсусом всех акционеров, или же оговаривается право вето в некоторых случаях.

Еще одно достоинство финансовых инвесторов — это обеспечение финансовой прозрачности компаний. Даже если компания исправно платит налоги, это еще не означает, что бизнес прозрачен для самих владельцев, что у них достаточно информации для оценкм эффективности тех или иных подразделений. Финансовые инвесторы знают, что и как нужно сделать для обеспечения прозрачности.

Таким образом, прямые финансовые инвестиции могут эффективно решать проблемы развития перспективных предприятий. Однако пока мало кто в Беларуси предоставляет такие возможности. Компанией, открыто предлагающей прямые инвестиции в белорусские предприятия, является ИКК “Открытый проект”.



Комментарий эксперта

Виктор СТЕПАНОВ:

“В отношении планирования и отчетности мы проявляем ”твердость характера"

Старая, проверенная истина менеджмента гласит: контролировать можно только то, что запланировано. В отношениях инвестора и финансируемой компании это выражается в постановке регулярных функций планирования, учета и отчетности, — отметил в комментарии для “БР” директор проектного офиса ИКК “Открытый проект” Виктор СТЕПАНОВ.

Планирование осуществляется в трех горизонтах (стратегическое, среднесрочное и оперативное). Стратегия компании находится в компетенции собственников компании, поэтому наша компания, являясь акционером бизнеса, в который направлены инвестиции, активно участвует в выработке стратегии. Реализация стратегии в среднесрочных планах — задача коллегиального органа управления, например совета директоров, в работе которого также принимают участие наши представители. На уровне оперативного планирования и управления текущей деятельностью предприятия участие наших специалистов, как правило, не требуется. Основная задача — обеспечить регулярное планирование, учет и отчетность.

Как раз в отношении планирования и отчетности мы как инвесторы проявляем “твердость характера”. Формат управленческого учета, структура управления, а также система планирования и отчетности — вот три кита, обеспечивающие реализацию интересов инвестора на предприятии. Предприниматель, понимающий силу и пользу перечисленных инструментов управления, только приветствует постановку в своем бизнесе этих регулярных функций.