Охлаждение полезно

Источник материала:

Охлаждение полезно

Экономический рост в государствах Восточной Европы пострадает от снижения аппетита инвесторов к рисковым активам и от ужесточения условий кредитования. Но это пойдет только на пользу "перегретым" рынкам.
Ольга БИРЮКОВА
Так считает Эрик Берглоф, главный экономист Европейского банка реконструкции и развития. На корпоративном сайте (www.ebrd.com) размещен его комментарий, как отразится на экономике стран бывшего соцлагеря кризис международной ликвидности и начавшаяся в связи с этим по всему миру переоценка рисков и удорожание кредитов.

Эрик Берглоф подчеркнул, что все 29 государств, где работает ЕБРР, — так называемые страны переходного периода — демонстрируют рекордные темпы роста и пока не очень пострадали от потрясений на международных финансовых рынках. Это происходит благодаря структурным реформам, которые позволили создать сильную систему регулирования кредитных институтов, улучшить налоговую дисциплину и в целом укрепить рыночные экономики.

Впрочем, отметил он, тем не менее негативное влияние кризиса неизбежно. "Мы уверены, что кризис на Западе — это серьезный кризис, который продлится в течение некоторого времени, и это означает, что он обязательно окажет влияние на наши страны", — говорит Берглоф, отметив, что краткосрочные проблемы с ликвидностью пока не являются серьезной угрозой. "Более важные последствия возникнут в долгосрочной перспективе, когда темпы роста замедлятся с нынешних очень высоких уровней из-за трудностей с доступом к кредитам и роста процентных ставок", — подчеркнул экономист.

По его мнению, уже сейчас можно сказать, что Латвия, Венгрия, Болгария, Румыния и Сербия находятся под давлением из-за дефицита текущего счета и быстрых темпов роста объемов кредитования. Впрочем, отметил Берглоф, высокий уровень участия иностранного капитала в банковской системе этих стран является хорошей защитой.

Так, финансовый сектор Латвии, которая активно пользуется всеми выгодами роста кредитования и бумом на рынке жилья, контролируется серьезными шведскими банками, а они очень заинтересованы в том, чтобы поддержать свои дочерние структуры. Иностранные банки широко представлены и в Украине, а это значит, что и кредитные организации этой страны могут легко получить необходимое финансирование, хотя, конечно, им не стоит рассчитывать "на безграничную поддержку".

Основным результатом кризиса станет снижение аппетита Запада к развивающимся рынкам. Это значит, что больше всего пострадают страны, которые считаются более рискованными и те, которые имеют большую потребность во внешнем финансировании, заявил экономист. В частности, он предсказал снижение темпов экономического роста в Казахстане, где финансовый сектор формирует пятую часть роста ВВП.

По его мнению, экономическое замедление в США не затронет регион напрямую. Но последующее ослабление и без того довольно вялого роста в ЕС ударит по торговым показателям всех государств, включая Россию, которая продает в Европу более 50% своих товаров. Ключевым остается вопрос, как отреагируют на все эти потрясения цены на сырье, отметил экономист.

Оценивая перспективы России, Берглоф отметил, что ее экономика "находится в хорошей форме и правительство имеет возможности поддержать финансовую систему в случае необходимости". Впрочем, уже сейчас существуют некоторые проблемы с ликвидностью. Рынок правительственных ценных бумаг остается неразвитым и сохраняется заметное недоверие как между российскими банками, так и между российскими банками и зарубежными организациями. По его мнению, наиболее уязвимы структуры, которые быстрыми темпами наращивали потребительское кредитование.

Впрочем, главный экономист ЕБРР полагает, что некоторое охлаждение может быть даже полезным для стран бывшего соцлагеря. "Их экономики, особенно в таких секторах, как недвижимость и строительство, растут быстро, может быть, слишком быстро, достигая порой неподдерживаемых уровней. А на кредитных рынках риски оценивались неоправданно дешево, так что на цене они просто не отражались. Сейчас все возвращается на круги своя", — заявил эксперт, имея в виду удорожание кредитов ввиду переоценки рисков.

Отвечая на вопрос, как все происходящее повлияет на деятельность самого ЕБРР, Эрик Берглоф сообщил, что возможное замедление темпов экономического роста, очевидно, сократит число проектов, в которых банк сможет участвовать. В то же время, сообщил он, ЕБРР станет полезнее, потому что западные банки снизят интерес к региону и их кредиты станут дороже. Это значит, что на территории стран бывшего соцлагеря ЕБРР станет более конкурентоспособен и эффективен.

"Мы должны использовать эту возможность для усиления нашего влияния. До этого дешевые кредиты доставались так легко, что нам было сложно подталкивать власти к переменам. Теперь мы можем быть уверены, что наши кредитные проекты окажут большее влияние на процессы реформ", — подчеркнул главный экономист ЕБРР.