10 лет дефолту

Источник материала:

10 лет дефолту

События первой половины августа 2008 года на российском фондовом рынке, когда капитализация рынка упала почти на четверть, заставили вспомнить дефолт десятилетней давности.
Владимир ТАРАСОВ
Тогда, 17 августа 1998 года, Правительство РФ отказалось от выполнения обязательств по государственному долгу и девальвировало рубль. В начале августа текущего года финансовое положение правительства страны оказалось куда более прочным: международные резервы РФ в настоящее время составляют около 600 млрд. USD, и за время кризиса они снизились всего на 1 млрд. USD. Однако иностранные инвесторы в спешке выводили капиталы из страны.

Индексы рухнули.

Этот процесс начался еще до начала войны в Южной Осетии и Грузии и был вызван падением цены на нефть и продолжением финансового кризиса за рубежом. Иностранные компании и банки, испытывающие проблемы с ресурсами, постепенно выводили свои капиталы из России.

Усугубили ситуацию действия Правительства РФ. Премьер-министр страны Владимир Путин, проводя в Нижнем Новгороде 24 июля совещание по поводу цен на металлы и уголь, обвинил компанию "Мечел" и ее владельца Игоря Зюзина в завышении внутренних цен и занижении внешних. Это напомнило инвесторам дело "ЮКОСа" и стало сигналом, указывающим на необходимость вывода капитала из России.

На следующий день после выступления В. Путина ведущие фондовые индексы РФ потеряли более 5%. Индекс РТС снизился на 5,58% — до 1.951 пункта. Капитализация российского рынка упала на 58 млрд. USD — до 1,115 трлн. USD. Акции ОАО "Мечел" подешевели на 29,64%.

Падение цен на акции продолжалось и в следующие дни. Новый удар нанесли события на Кавказе, правда, на этот раз ситуация улучшилась буквально за несколько дней. В результате за прошедшую неделю индекс Российской торговой системы даже немного подрос, хотя с начала августа он потерял 10,2%, а за месяц с середины июля— 24%.

Это расплата за высокий риск, который, по мнению зарубежных экспертов, связан с приобретением акций в РФ. Как отметил стратег
Deutsche Bank Акбер Хан, "по нашим оценкам, соотношение цена/доход для российского рынка в 2008 году равняется 7 при уровне роста прибылей 25-26%. Почему при сильных показателях роста Россия торгуется с такими низкими мультипликаторами? Одна из главных причин этого — резкое неприятие риска инвесторами. И дело здесь не только в конфликте на Кавказе, под ударом находятся все развивающиеся рынки. Но при этом конкретная ситуация в России увеличивает дисконт, с которым этот рынок торгуется по отношению к другим развивающимся рынкам".

Рубль тоже не удержался.

Кавказская война нанесла удар и по российской валюте. В течение 11 августа иностранные спекулянты сбрасывали активы в рублях, что привело к снижению его курса по отношению к доллару и евро на 70 и 40 копеек соответственно, — и это стало самым значительным ослаблением курса со времени дефолта 1998 года.

По отношению к доллару курс рубля опустился до минимального уровня с января текущего года. В последующем рубль частично восстановил свои позиции, что во многом объяснялось действиями Центробанка РФ, осуществившего 12 августа валютные интервенции в поддержку рубля в размере около 1 млрд. USD.

Ослаблению рубля способствовало не только ухудшение политической обстановки в мире, но и укрепление доллара по отношению к евро в связи с ухудшением состояния европейской экономики. По предварительным данным Статистического управления Евросоюза, появившимся 14 августа, ВВП еврозоны во II квартале текущего года снизился на 0,2%, что позволяет говорить о наступлении рецессии в этом регионе. Отрицательное значение изменения ВВП Евросоюза наблюдается впервые с 1995 года. В связи с этим на прошедшей неделе евро подешевел по отношению к доллару на 2,34%, а с конца июля — на 6,3%.

Текущие проблемы российской финансовой системы, по мнению экспертов, не будут иметь столь серьезных последствий, как 10 лет назад. Цена на нефть даже после снижения должна остаться на высоком уровне, что обеспечит постоянный приток валюты в страну. Текущее ослабление рубля и падение фондовых индексов вызвано влиянием спекулятивных факторов, после истечения действия которых все должно вернуться на свои места. Правда, этот процесс может затянуться надолго, так как ожидаемое охлаждение политических отношений России и США, а также с некоторыми другими странами, по-видимому, снизит приток иностранных инвестиций в РФ.
Теги: Курсы валют