Сезон интенсивной накачки

Источник материала:

Быстрый рост ВВП Беларуси за три квартала (на 6,6% ВВП) не успокаивает правительство. Разговоры о необходимости модернизации не стихают. Либерализацию задвинули, но не вычеркнули из повестки дня. Очевидно, что эфемерность и опасность такого бурного роста понимают сами министры. Дешевый внутренний кредит, внешние заимствования, активное бюджетное стимулирование внутреннего спроса, благоприятная конъюнктура мирового рынка на калийные удобрения, металлы и рост спроса на мясо-молочные продукты в России - вот главные источники краткосрочного роста.

РЕАНИМАЦИОННЫЙ РОСТ

Экономический рост января-сентября 2010г. можно назвать реанимационным. В 2009г. глобальный и внутренний кризис послал властям четкий сигнал: пора проводить системные реформы. Сигнал получили, но не поняли, как будто он был зашифрован при помощи очень сложного кода. Правительство поверило тем экспертам, которые прогнозировали краткосрочный спад и быстрое восстановление мировой и региональной экономики. Адекватной оценке экономической ситуации мешал куда более мощный сигнал о предстоящих президентских выборах. Он забил весь эфир и предопределил логику экономической политики. У Совмина не было ни времени, ни желания менять что-то по-серьезному. Да и четкого политического заказа из администрации президента на системные реформы не поступило. Поэтому правительство делало то, что умело и что могло принести заданный результат - рост ВВП на 11-13%.

К счастью для будущих реформаторов, выйти на данный рубеж не удалось. ВВП за январь-сентябрь 2010г. увеличился на 6,6%, промышленность рвануло вперед на 10,3%, розничный товарооборот - на 16,2%, а экспорт (за восемь месяцев) - на 19,3%. Подвело сельское хозяйство. Несмотря на сохранение щедрой бюджетной и банковской помощи, этот сектор прирос всего на 1,1%, что более чем в два раза хуже, чем за аналогичный период кризисного 2009г. (2,4%). Существенно сократились темпы роста инвестиций в основной капитал. За три квартала 2010г. они составили 9,5%. Во временных рамках третьей пятилетки (2006-10гг.) это самые низкие темпы роста. Инвестиционная инерция сохраняется, но на старых проектах в светлое будущее не въедешь. Новые, инновационные идеи есть только у частных инвесторов в Беларуси и за рубежом, но власти не спешат снимать бюрократические и правовые шлагбаумы для их привлечения.

Экспорт традиционных для Беларуси товаров (калийные удобрения, мясо-молочные продукты, тракторы, металлы, химические товары) помог экспорту вырасти на 19,3% - до $18,3 млрд. за восемь месяцев. Это лучше, чем за аналогичный период 2009г., но до рекордного показателя 2008г. еще далеко ($26,6 млрд.). Напомним, что за восемь месяцев 2009г. экспорт товаров сократился на 42,4%.

ОПАСНОСТЬ ТРОЙНОГО ДЕФИЦИТА

В 2010г. Беларусь не решила одну из самых основных макроэкономических проблем - дефицит платежного счета текущего баланса. По итогам года он составит около 13% ВВП, что предопределяет рост напряжения на валютном рынке и давления на курс рубля. Расчет на привлечение прямых иностранных инвестиций не оправдался по той простой причине, что правительство так и не решилось на приватизацию. Предложенная схема продажи пяти госпредприятий закончилась фиаско. Не помогла даже поддержка иностранных консультантов, которые, очевидно, согласились участвовать в этом «цирке» в расчете на приглашение для организации более перспективных сделок. Рост валютной выручки не мог компенсировать растущий спрос на валюту, в т.ч. на оплату краткосрочных кредитов и их переоформление. Поэтому в 2010г. перед властями стоит выбор между плохими и очень плохими опциями: 1) одноразовая или многоразовые девальвации; 2) постепенная, «ползучая» девальвация; 3) образование разрыва между рыночным и официальным курсами рубля; 4) увеличение внешнего долга еще на $5-7 млрд.

Второй дефицит, с которым белорусская экономика в 2010г. не справилась, относится к торговому балансу. За восемь месяцев превышение импорта над экспортом товаров составило более $5 млрд. - на $300 млн. больше, чем за аналогичный период 2009г. Нефть и нефтепродукты существенно поменяли внешнеторговый расклад. Падение стоимостного объема экспорта минеральных продуктов (за восемь месяцев) составило 20,7%, а падение импорта - всего 1,7%. Свободное курсообразование могло бы помочь ускорить процесс сбалансирования внешней торговли, но накануне президентских выборов слишком многие параметры «привязаны» к доллару. Поэтому из двух зол власти решили выбрать себе меньшее, правда, лишь в краткосрочной перспективе.

Экспортный ресурс производителей выжат по максимуму. В январе-августе 2010г. 85,8% прироста импорта обеспечено за счет увеличения цен; 100% прироста экспорта было обеспечено исключительно за счет роста цен, притом что физический объем экспорта уменьшился на 1,2%, а импорта увеличился только на 2,1%.

Чтобы уменьшить дефицит торгового баланса, нужно привлечь в страну имеющие большой экспортный потенциал ТНК, привести курс рубля к рыночному (т.е. полностью снять ограничения на операции по текущему счету), а также уменьшить энергоемкость производства и качество выпускаемой продукции. Последнее без технологической и технической модернизации не сделаешь.

Наконец, третий дефицит, который в 2010г. начал проявлять себя более рельефно, - это дефицит госбюджета.

СПРАВКА «БелГазеты». В январе-августе 2010г. консолидированный бюджет страны (без Фонда соцзащиты) исполнен с дефицитом 2,4% ВВП. За аналогичный период прошлого года он был 1,6% ВВП. Доходы составили Br30,6 трлн., или 30,9% ВВП. С учетом ФСЗН - около 42,5%. Расходы составили 33,3% (с учетом ФСЗН) - около 44,8% ВВП. И это без учета квазибюджетных расходов, объем которых до сих пор точно не подсчитан. По разным оценкам, он варьирует от 4 до 10% ВВП.

Если правительство начнет очищение банковской системы и реального сектора от плохих долгов и неликвидов, если предприятия получат возможность оптимизировать количество работников, нагрузка на бюджет резко возрастет.



ИНТЕНСИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНОГО СПАМА

Одна из главных особенностей 2010г. - бурная деятельность Нацбанка и Совмина по бесперебойному обеспечению доступа госпредприятий к дешевым кредитным ресурсам. Ведомство Петра Прокоповича резко увеличило скорость печатания новых денег.

СПРАВКА «БелГазеты». Объем рублевой денежной массы (М2) на 01.09.2010г. составил Br25,1 трлн. - на 39,4% больше, чем на 01.09.2009г. В этой пятилетке таких бурных темпов увеличения денежной массы не зафиксировано. Для сравнения: за восемь месяцев прошлого года показатель М2 сократился на 12,2%. Столь внушительной и очень опасной денежной накачки не было даже тогда, когда ВВП рос на 10%.



Столь же высокими темпами растет объем выданных кредитов. Остатки задолженности по ним на 1.09.2010г. составили Br76,8 трлн., на 34,3% больше, чем на 01.09.2009г. Причем, как утверждает Белстат, средняя процентная ставка коммерческих банков по рублевым кредитам в августе составила всего 8,7% - на 19,4% меньше, чем в августе 2009г.

Таким образом, Нацбанк напечатал денег больше, цену их снизил, расходы государства прокредитовал - все для того, чтобы обеспечить рост ВВП на 11-13%. За скобками - что делать с излишней ликвидностью, как проводить санацию банковской системы, как не спугнуть вкладчиков (по сравнению с 1.09.2009г. они увеличили вклады на 31,1%, в то время как на 1.09.2009г. по сравнению с 1.09.2008г. вклады выросли на 26,5%). Доверие населения к правительству и банковской системе является для властей самым критически важным фактором сохранения относительной макроэкономической стабильности. Поэтому решение об изменении курса рубля, детоксикации коммерческих банков будет очень трудно даваться нынешним властям.

Причин для беспокойства немало. Расчет на увеличение продаж на российском рынке не учитывает осложнения отношений с Кремлем. Темпы роста оборота, т.е. выручки от реализации товаров, услуг и работ, отстают от темпов роста себестоимости реализованной продукции (за восемь месяцев - 26,6% против 27,4%). За восемь месяцев чистая прибыль составила Br9,1 трлн. Этого явно недостаточно, чтобы рассчитываться с долгами и самостоятельно обеспечивать модернизацию.

СПРАВКА «БелГазеты». Для сравнения: кредиторская задолженность на 1.09.2010г. составила Br52,8 трлн., дебиторская - Br47,6 трлн. Задолженность по кредитам и банкам на 1.09.2010г. составила Br66,7 трлн. и по сравнению с 1.09.2009г. выросла на 27,7%, с начала года - на 14,4%. Просроченная задолженность по кредитам на 1.09.2010г. - Br1,3 трлн. За год она выросла на 49,1%. При этом второй год подряд рентабельность продолжает ухудшаться.



Признаков того, что предприятиям зарабатывать «живые» деньги становится все труднее, предостаточно. Мы так и не дождались налоговой реформы. Затянулся процесс согласования долгожданной директивы N4 о либерализации. Заморожен проект финансового оздоровления банковского сектора. Приватизация приобрела в основном форму перераспределения якобы убыточных коммерческих организаций по 12 евро за штуку в пользу бизнеса, близкого к номенклатуре.

Да, были изменения по мелочам. То административные процедуры отменят, то мелкие налоги отменят, то увеличат сроки отчетности по ним, то формирование затрат либерализируют. Все это хорошо, но явно недостаточно для адекватной подготовки к серьезным макроэкономическим и институциональным вызовам 2011г.