Правительство начинает евробондиану

Источник материала:

Министерство финансов Беларуси объявило о начале подготовительных работ по размещению еврооблигаций (евробондов). Цель — в обмен на ценные бумаги получить зарубежные займы. Экономисты, впрочем, полагают, что больших выгод от этого инструмента мы вряд ли получим, и этот шаг является скорее имиджевым. Однако как долгосрочная мера по созданию рыночной оценки странового риска будет полезна.

«С сегодняшнего дня официально начата работа по подготовке дебютного займа. Выпуск бумаг запланирован на этот год», - заявил 25 марта БелаПАН представитель Минфина. В качестве совместных организаторов по размещению белорусских еврооблигаций определены четыре крупных зарубежных банка: BNP Paribas, Deutsche Bank AG, The Royal Bank of Scotland plc и Сбербанк России. Услуги юридического консультанта будет оказывать американская компания.

В Минфине заявляют, что решение о непосредственном размещении бумаг будет зависеть от ситуации на рынке. Впоследствии этим долгосрочным инструментом для привлечения средств смогут воспользоваться белорусские банки и предприятия.

О конкретных параметрах дебютного займа будет сообщено по мере того, как выпуск будет готов к размещению. Ранее сообщалось, что правительство Беларуси планирует выпустить еврооблигации на международном рынке на 250-300 млн. евро, и тем самым получить на такую же сумму «живые» деньги.

Экс-глава Нацбанка профессор Станислав Богданкевич полагает, что правительство пытается задействовать этот инструмент на случай острого дефицита средств. По его мнению, чтобы не допустить социальных волнений и обвала, власти хотят иметь своеобразную страховку в виде возможности привлечь ресурсы путем размещения еврооблигаций. «Финансовая ситуация в стране неустойчивая, рентабельность и прибыльность предприятий падает, реформы не проводятся. Поэтому надо иметь и такой инструмент для пополнения дефицита бюджета», - отметил экономист «Белорусским новостям».

К слову, в феврале министр финансов Андрей Харковец заявил, что открыть для Беларуси международный рынок капитала в 2010 году нужно для того, «чтобы можно было при необходимости оперативно воспользоваться данным инструментом». При этом от цены вопроса зависит, на какой рынок облигаций выйдет страна - европейский или российский. В случае с последним вопрос упирается в налогообложение. В России гособлигации Беларуси приравниваются к корпоративным бумагам, тогда как Беларусь заинтересована, чтобы они рассматривались по аналогии с российскими государственными бумагами. По словам министра финансов, на этом Беларусь теряет примерно пять процентных пунктов. Поэтому пока этот вопрос не будет решен, выходить на российский рынок облигаций Беларусь не будет.

Станислав Богданкевич сомневается, что размещение еврооблигаций для Беларуси будет выгодным. В этом плане зарубежные кредиты более привлекательны. С этим согласен и финансовый аналитик Сергей Чалый. Учитывая невысокий кредитный рейтинг Беларуси, такой инструмент будет недешевым удовольствием для Беларуси. «Занять средства мы сможем в лучшем случае не меньше, чем под 10% годовых. Зарубежные кредиты от МВФ, Всемирного банка и других кредитных учреждений обходятся нам гораздо дешевле», - отметил экономист.

Сама процедура размещения еврооблигаций достаточно затратная, продолжает аналитик. Банки, как правило, берут за это определенный доход, который в зависимости от объема работ может достигать 1%.

Кроме того, поскольку Беларусь новичок при размещении евробондов, нас мало кто знает, то может оказаться, что для привлечения желающих приобрести ценные бумаги правительству придется предложить зарубежным инвесторам более высокую купонную ставку по доходам от еврооблигаций, полагает Чалый. Далее процентная ставка на вторичном рынке будет зависеть уже от текущей курсовой стоимости бумаги. «В условиях мирового кризиса конкуренция за ресурсы на рынках капитала высокая. Желающих получить средства много, а надежных заемщиков мало», - отметил аналитик.

В то же время по объективным показателям Беларусь будет смотреться привлекательно. Внешний долг Беларуси пока не высокий. По сравнению со странами-соседями мы смотримся неплохо. В то же время у Беларуси большое отрицательное сальдо платежного баланса (5,5 млрд. долларов по итогам прошлого года), что говорит о наличии серьезных проблем в способности осуществлять текущие платежи, отметил экономист.

Однако экономическая выгода и объем заимствований в данном случае не стоят на первом плане для правительства, считает Чалый: «Это в определенной степени имиджевый ход. В случае размещения Беларусью своих еврооблигаций у инвесторов появится рыночный инструмент оценки странового риска. Беларусь станет более открытой в этом плане. На этот показатель инвесторы обращают внимание в первую очередь, оценивая перспективы вложения средств в ту или иную страну».

Евробонды (еврооблигации) - разновидность долгосрочных ценных бумаг. Это долговые обязательства, циркулирующие на рынке евровалют. Заемщиками, выпускающими евробонды, выступают правительства, корпорации, международные организации, заинтересованные в получении денежных средств на длительный срок (от 7 до 40 лет). Размещаются евробонды инвестиционными и коммерческими банками. Они являются одним из наиболее надежных финансовых инструментов. Поэтому основными их покупателями являются институциональные инвесторы: страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.