Рейтингопад

Источник материала:

На прошлой неделе белорусские кредитные рейтинги падали, как осенние листья. Ведущие международные рейтинговые агентства дружно выставили «неуд» за проводимую экономическую политику стране, банкам, двум государственным страховым компаниям (Белгосстраху и Белэксимгаранту) и городу Минску.

Сначала агентство Fitch Ratings изменило прогноз со «стабильного» на «негативный» по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента семи банкам: «Белагропромбанку», «Беларусбанку», «Белинвестбанку», «Белгазпромбанку», «Белвнешэкономбанку», «БПС-Банку» и «Банку ВТБ». Причина - финансовая позиция суверенного эмитента ухудшается начиная с IV квартала 2010г., и, судя по данным на начало года, в ближайшей перспективе этот процесс может набрать силу. Но больше всего Fitch обеспокоено положением с внешними финансами и усилением зависимости суверенного эмитента от белорусских коммерческих банков, ставших основным источником поступления инвалюты для Нацбанка.

«Ослабление чистой позиции шло более быстрыми темпами, т.к. Нацбанк увеличил свои валютные заимствования от коммерческих банков страны до $3,4 млрд. на конец 2010г. с $1,3 млрд. в конце III квартала 2010г. Кроме того, в конце 2010г. Нацбанк имел значительные забалансовые валютные обязательства перед коммерческими банками, связанные с форвардными контрактами и своп-соглашениями», - отмечается в пресс-релизе агентства. При этом Fitch Ratings ссылается на отчет МВФ, где властям республики рекомендовано «быстро принять непростые решения для восстановления внешних финансовых позиций».

На следующий день пришло известие от ведущего рейтингового агентства Standard&Poor's, понизившего суверенный кредитный рейтинг Беларуси в инвалюте до В и обязательств в нацвалюте до В+ с «негативными» прогнозами.

Возникшая ситуация стала напоминать украинскую историю образца 2008-09гг. В течение двух лет Украине, больше других постсоветских стран пострадавшей от мирового финансово-экономического кризиса, долгосрочный суверенный рейтинг страны по обязательствам в инвалюте снижали трижды. Из-за угрозы углубления валютного и банковского кризиса в стране украинский суверенный рейтинг был понижен Standard&Poor's сначала от уровня ВВ- до В+, затем с В+ до В и, наконец, с В до ССС. Одновременно понижались и кредитные рейтинги семи ведущих украинских коммерческих банков. Прогноз тоже был отрицательным. Это означало, что страна балансирует на грани дефолта.

Сегодня Украина имеет такой же суверенный рейтинг, как и Беларусь после его снижения до уровня В. Но есть два отличия. Во-первых, прогноз по рейтингу у Украины - позитивный, в то время как в отношении Беларуси ожидания агентств носят негативный характер. В 2010г. Украине дважды повысили рейтинг, после того как произошла смена правительства и было восстановлено доверие международных финансовых организаций. Украина начала выполнять согласованную с МВФ программу оздоровления экономики, под которую ей выделяли $15,2 млрд. антикризисного кредита. Иностранными инвесторами это было воспринято как позитивный сигнал. Во-вторых, природа экономических и валютных проблем, с которыми столкнулась Беларусь, ничего общего не имеет с мировым кризисом, поскольку они порождены волюнтаристскими действиями белорусского руководства в конце минувшего года.

К тому же Беларусь избрала иной путь восстановления международных валютных резервов, нежели Украина. Белорусские власти надеются на кредитную помощь правительства России и Антикризисного фонда ЕврАзЭС. Если республика получит эти кредиты, ее рейтинги могут быть сохранены на текущем уровне. Standard&Poor's считает, что «рейтинги могут стабилизироваться на текущем уровне, если Беларусь увеличит свои чистые международные резервы». Однако этого ресурса надолго не хватит и «стране, скорее всего, будет необходимо провести реформы, направленные на укрепление своей внешней конкурентоспособности». Только в этом случае может быть восстановлено доверие международных инвесторов. Ну а пока ухудшение суверенного рейтинга Беларуси обусловило снижение рейтингов двух банков - «Белагропромбанка» и «БПС-Банка». Их оценка была также снижена с В+ до В. До этого же уровня понижен долгосрочный кредитный рейтинг белорусской столицы.

В соответствии с указом президента N75 «О внешних займах органов местного управления и самоуправления» белорусским регионам предоставлено право привлечения иностранных инвестиций на европейском долговом рынке. Минск должен был дебютировать первым. Однако теперь этот вид заимствований станет дороже, что повысит себестоимость всех проектов, инвестируемых за счет заемных средств, привлеченных с помощью еврооблигаций. Теперь доходность по белорусским еврооблигациям станет измеряться двузначными числами, что может сорвать планы большинства белорусских регионов по добыче валютных ресурсов на мировом финансовом рынке. Минфину и коммерческим банкам тоже придется пересмотреть сроки выпуска новых облигаций. Минфин же собирался выходить на рынок еврооблигаций не реже двух раз в год, занимая по $500 млн., чтобы профинансировать дефицит бюджета и облегчить бремя обслуживания внешнего долга. Однако и эти заимствования станут заметно дороже.

Коммерческим банкам придется не один раз все взвесить, прежде чем решиться на новые заимствования за рубежом. Конечно, им следовало бы, в первую очередь, более умно распорядиться валютными ресурсами, уже привлеченными из-за рубежа. Но для этого банкам пришлось бы извлечь принадлежащие им валютные активы из закромов главного банка страны, рискуя тем самым опять дестабилизировать белорусский валютный рынок. Кто ж им это позволит в тяжелую годину? Придется банкирам потерпеть до того, как белорусское правительство привлечет кредитные ресурсы из Антикризисного фонда ЕврАзЭС и со счетов правительства России, а затем разместит их в Нацбанке.

А пока все издержки, возникшие в связи с ухудшением состояния международных резервов, можно смело относить на счет предвыборной кампании-2010, которая, как известно, обошлась каждому кандидату в президенты в сумму не более $35 тыс. Сущие пустяки. Теги: Курсы валют, Минск