Возвращение Путина: ждать ли перезагрузку экономики?

Источник материала: РБК

На прошедших президентских выборах Владимир Путин одержал убедительную победу, получив 64% голосов россиян. В условиях все более усугубляющегося глобального финансового кризиса вновь избранному президенту придется сделать основной упор на поддержание макроэкономической стабильности России, и в первую очередь от решения именно экономических вопросов будет зависеть успех политики государства в целом. Между тем в России довольно много острых проблем в этой сфере. В одной из своих предвыборных статей В.Путин отмечает, что главным источником создания новых производств и новых рабочих мест должны стать частные инвестиции. Однако на сегодняшний день в нашей стране зафиксирован колоссальный отток капитала в 84 млрд долл. (по итогам 2011г.), который лишь усугубляет зависимость экономики от экспорта нефти.

Рынок воспринял итоги президентских выборов со сдержанным оптимизмом: по мнению его участников, отсутствие потрясений будет играть на руку инвесторам и предпринимателям. Мы спросили экспертов, чего ждать в экономике от третьего срока В.Путина и возможно ли монетизировать пресловутую "стабильность", которую в последнее время называют чуть ли не главным условием выживания России.

Президентское ралли

Вечером 5 марта, когда на Пушкинскую площадь стекались разочарованные оппозиционеры, на российской бирже царил настоящий праздник. Такое случается нечасто: отечественные фондовые индексы обновили максимумы за полгода, несмотря на то, что в этот день на глобальных рынках доминировал пессимизм (нефть и металлы подешевели, прогноз по росту экономики Китая был понижен, упали индексы США). Так российский рынок, внезапно оказавшийся нечувствительным к внешней конъюнктуре, ответил на возвращение Владимира Путина в Кремль.

Праздник продолжился на валютном рынке. Рубль укрепился как к доллару, так и к евро, причем по отношению к последнему российская валюта практически достигла двухлетнего максимума. Как отметили аналитики "ВТБ Капитала", "состоявшиеся 4 марта президентские выборы в России не принесли никаких сюрпризов, в связи с чем мы полагаем, что в ближайшие дни рубль продолжит укрепляться". Отметили "необыкновенную силу локального рынка" и эксперты ИГ "Норд-Капитал". Таким образом, на рынке началось так называемое "президентское ралли": с начала года фондовый рынок РФ вырос на 15%, в то время как китайский - только на 12%, а индийский - на 14%. И только в в Рио-де-Жанейро, как и положено, карнавал пышнее: местный индекс прибавил 19%.

Впрочем, уже 6 марта российский рынок акций опустился более чем на 3%. Протрезвило инвесторов решение рейтингового агентства Fitch ограничить суверенный рейтинг России текущим уровнем BBB. "Медленный прогресс РФ в сокращении ненефтегазового дефицита до предкризисного ориентира в 4,7% ВВП является одним из факторов, ограничивающих суверенный рейтинг страны текущим уровнем", - считают аналитики Fitch. Кроме того, подсчитали в Fitch, предвыборные обещания обойдутся налогоплательщикам в 160 млрд долл., или 8% от прогнозируемого ВВП России в течение 6 лет. При этом сам Владимир Путин оценивает выполнение социальных предвыборных инициатив всего в 1,5% ВВП, а министр финансов Антон Силуанов - в 1,5-2% ВВП ежегодно.

"Вместо позитивного взгляда иностранных инвесторов после выборов и снятия неопределенности с последующими ожиданиями роста инвестиций отечественные игроки получили удар. Ясно, что при таких рекомендациях ждать иностранных инвесторов в ближайшее время не стоит", - уверен эксперт "БКС Экспресс" Валерий Дмитриев.

Высокий старт

Однако биржевые игры – материя довольно специфическая, и, к сожалению, в России она является отражением реальных экономических процессов. Гораздо важнее, как же в действительности может начать меняться экономическое состояние нашей страны после возвращения Владимира Путина в президентское кресло.

"У нового правительства будут лучшие за последнее десятилетие возможности претворить в жизнь институциональные реформы, без которых российской экономике будет сложно двигаться вперед", - отмечают аналитики "Уралсиб Кэпитал". Так, Россия накопила достаточно средств в Резервном фонде (1,8 трлн руб.), Фонде национального благосостояния (2,6 трлн руб.) и золотовалютных резервах (514 млрд долл.) Напряженные отношения Запада с Ираном подогревают цены на "черное золото", что также играет в пользу России. Минувший год ознаменовался такими приятными для экономики событиями, как профицит бюджета, 4,3-процентный рост ВВП и самая низкая с 1991г. инфляция (6,1%).

"Однако в дальнейшем для нового кабинета министров настанут более трудные времена – придется выполнять предвыборные обещания. Между тем большинство из них выполнить нелегко: одни (в основном экономические и социальные) потребуют слишком больших расходов, другие (прежде всего институциональные) будут приняты в штыки чиновниками", - предсказывают аналитики. Задача осуществления реформ потребует от правительства изыскания новых источников доходов, и в результате в ближайшие несколько лет следует ожидать роста налогов, скорее всего, НДПИ на газ и акцизов. Кроме того, отметили эксперты, вполне вероятна отмена льгот по налогу на недвижимость и земельному налогу.

Экономическая предвыборная платформа В.Путина проливает свет на основные инициативы в этой сфере: кроме принципиального отказа от развития в качестве "сырьевого придатка" в пользу "высококапитализированных интегрированных структур", президент предлагает развивать науку и направить до 25 млрд руб. к 2018 г. на финансирование государственных научных фондов (для сравнения: затраты на госпрограмму вооружений до 2020г. - 20 трлн руб.), максимально смягчать переходный период при вхождении в ВТО (прямые потери экономики РФ из-за вступления в ВТО составят 4 трлн руб. к 2020г., оценивают в Торгово-промышленной палате), снизить стоимость жилья на 20-30% за счет расширения границ городов, продолжить модернизацию, интеграцию и приватизацию.

Инфляция и рубль

Что касается более близких россиянам экономических реалий, то здесь им обещали сохранить низкую инфляцию и создавать все условия для вовлечения средств населения (прежде всего, за счет пенсионных накоплений) в частное инвестирование, которое должно стать главным драйвером роста экономики. Если в минувшем году России удалось удержать инфляцию на относительно низком уровне (выше, чем в РФ, среди европейских стран в 2011г. цены росли только в Белоруссии), то в новом году все может быть иначе. "Не уверен, что удастся удержать инфляцию в этих рамках по целому ряду объективным обстоятельств, она может подрасти. Но мы будем стараться держать ее на самом низком уровне", - сказал В.Путин.

По оценке Банка России, скачку цен во второй половине года будут способствовать запланированный перенос повышения большинства регулируемых цен и тарифов на середину 2012г. "Во второй половине года инфляция обязательно ускорится, насколько - пока непонятно. Многое будет зависеть от того, как будут вести себя цены на топливо (которые были заморожены до выборов), каким будет влияние на инфляцию от ускоренного расходования бюджета в первые месяцы года, и будут ли новые увеличения социальных выплат", - оценивает аналитик ТКБ Капитал Сергей Карыхалин.

Что касается рубля, эксперты уверены, что прямой зависимости между итогами президентских выборов и динамикой российской национальной валюты не существует. Как отметил директор аналитического департамента НОМОС-банка Кирилл Тремасов, выборы завершились и не оказали влияния на рубль. "В долгосрочной перспективе на динамику рубля будут оказывать влияние скорее такие факторы, как цены на нефть и внешняя конъюнктура, чем внутриполитические вопросы", - отметил эксперт. В пример он привел валютные торги сразу после выборов: рубль немного упал, но это было связано исключительно с технической коррекцией и динамикой на внешних рынках.

Монетизация стабильности

4 марта - день совершенно особый для российской экономики. До него деньги из страны утекали бешеными темпами, после - начнут возвращаться, уверены чиновники. По оценке замминистра экономического развития РФ Андрея Клепача, в начале нового года из России утекло 17 млрд долл. (в полтора раза больше, чем за тот же период годом ранее), за весь 2011г. - 84,2 млрд долл. При этом и МЭР, и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) сохраняют убежденность в том, что сразу после президентских выборов в стране стоит ждать мощного притока инвестиций. Как один день может столь кардинально изменить ситуацию, когда в России остается множество нерешенных инфраструктурных проблем? По словам А.Клепача, на приток капитала будет работать "фактор стабильности".

В целом согласен с прогнозами чиновников управляющий активами УК "АГАНА" Сергей Мурафер: "Я также склоняюсь к мнению, что стоит ожидать притока капитала: закончился период политической неопределенности, вскоре вновь появится интерес инвесторов к развивающимся рынкам". Успеха РФПИ в нелегком деле привлечения прямых долгосрочных инвестиций желает аналитик ТКБ Капитал Сергей Карыхалин. "В феврале ситуация действительно улучшилась, но я все-таки сомневаюсь в том, что можно говорить о притоке капитала по итогам первого квартала. Политическая неопределенность уходит - это позитивный фактор, но инвестиционный климат остается плохим, поэтому приходящие на рынок деньги имеют спекулятивную природу - быстро приходят и быстро уходят", - отметил он. Некоторые другие эксперты отмечают, что такие инициативы В.Путина, как введение налога на роскошь, будут способствовать оттоку капитала в те страны, где такого налога нет.

В свою очередь главный экономист и стратег "Ренессанс Капитал" Чарльз Робертсон отметил: “Если мы увидим от В.Путина больше реформ, чем было во время его предыдущего срока, увидим и приток иностранного капитала в Россию, если же сделано будет немного, то ситуация сложится иначе. В.Путин уже давал понять, что собирается вкладывать в оборонную промышленность, образование, науку. Каким образом будет осуществляться финансирование, это еще вопрос. Также вопрос - будет ли прогресс в судебной реформе, борьбе с коррупцией. До сих пор были только обещания".

Схожую точку зрения выразил директор аналитического департамента ИГ "Норд-Капитал" Владимир Рожанковский, который уверен, что одной предвыборной риторики слишком мало для того, чтобы инвестиционная привлекательность России серьезно улучшилась. "Инвестиции не идут в Россию, а протекают сквозь нее, ровно в той же мере и почти по тем же причинам, по которым они не идут и в США, - дорого, низкоприбыльно и слишком много формальной суеты (а в случае с Россией – еще и пресловутой коррупции и аффилированности судебной системы с правящей властью)", - отмечает эксперт.

По этим причинам Россия сегодня не конкурент другим рынкам в привлечении иностранного капитала. "Арабский мир не на словах, а на деле строит новую демократию. Европа, наконец, перестала пребывать в расслабленном состоянии, и политики вместе с профессиональными экономистами работают день и ночь, что называется, не покладая рук во имя сохранения целостности Евросоюза. Китай вовсю внедряет новую экономическую хозяйственную модель, в которой упор будет все больше делаться на стимулирование внутреннего потребительского спроса. Бразилия озабочена энергоэффективностью и строит солнечные электростанции. Чили стоит на пороге самой масштабной за последние 100 лет реформы образования, в которой уже сделаны первые шаги", - перечисляет эксперт.

Как заключил В.Рожанковский, "заманивать капитал одной лишь стабильностью – довольно бесперспективное занятие в современном мире".