Испытание на ценность

Источник материала:

Министерство финансов Беларуси планирует в ближайшее время внести на рассмотрение правительства подготовленный им проект программы развития рынка ценных бумаг на 2007-2011 гг. Об этом Прайм-ТАСС 31 января сообщил директор Департамента по ценным бумагам Минфина Александр КУРЛЫПО.

По словам А.Курлыпо, проект разработан по поручению правительства Беларуси и «все проблемы, которые существуют на рынке ценных бумаг, изложены в этом проекте подробно, доступно и предлагается ряд мер, в т.ч. снижение ставки налога на доходы от операций с ценными бумагами».

Ставка налога на доходы по операциям с ценными бумагами в размере 40%, установленная Декретом Президента от 23.12.1999 № 43, намного выше, чем общая ставка налога на прибыль (24%). Правда, доходы от операций с государственными и банковскими облигациями освобождены от уплаты этого налога. Но такое неравенство делает вложения в другие ценные бумаги еще менее привлекательными.

По данным Минфина, по итогам 2005 г. в бюджет поступило налога на доходы по операциям с ценными бумагами на 889,1 млн. Br. А объем вторичного биржевого и внебиржевого рынка корпоративных ценных бумаг составил лишь 39,6 млрд. Br. По словам А.Курлыпо, снижение ставки налога с 40% до 24% даст импульс развитию рынка корпоративных ценных бумаг и позволит увеличить налоговые поступления более чем до 1 млрд. Br. Если же операции по ценным бумагам вырастут втрое, то поступления в бюджет составят около 1,5 млрд. А.Курлыпо уточнил, что в России налог на доходы по операциям с государственными ценными бумагами составляет 15%, по муниципальным — 9, по корпоративным — 24%. Если в Беларуси применить ставку по операциям с государственными ценными бумагами 9%, то бюджет страны получит около 109 млрд. Br.

При этом глава департамента отметил, что «Россия формирует бюджет за счет нефти и газа, а у нас доходную часть бюджета нужно формировать за счет финансовых рынков, но не за счет фискальных методов, а за счет расширения налогооблагаемой базы». Новая программа должна вывести белорусские ценные бумаги на достойное место на региональном, а затем и международном фондовом рынке.

Тем более что Минфин Беларуси уже подписал 31 января с Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) соглашение о порядке информационного взаимодействия на рынке ценных бумаг. Документ был подписан в рамках работы Минфина и правительства Республики Беларусь по размещению государственных ценных бумаг на внешних рынках, в т.ч. в России, в целях привлечения дополнительных ресурсов для финансирования дефицита бюджета Беларуси, а также расширения круга инвесторов. Это первое соглашение такого рода в обеих странах. Начальник главного управления регулирования госзаимствований и денежно-кредитной сферы Минфина Республики Беларусь Татьяна Алексеева сообщила агентству БЕЛТА, что подписание документа раскрыло широкие возможности по размещению белорусских ценных бумаг на российском рынке. Она подчеркнула, что это только предварительный этап работы Минфина по выходу на международный рынок заимствований, которая проводится уже несколько лет. При этом документ не затрагивает вопросы суверенитета стран, а наоборот, дает возможность сторонам усилить функции контроля за денежными потоками, связанными с операциями с ценными бумагами, а также за действиями эмитентов и инвесторов. В целом сторонами уже проработаны документы по размещению государственных облигаций Беларуси на российском рынке, включая проект указа Президента о первом выпуске таких облигаций.

Подготовка проспекта эмиссии будет следующим этапом работы Минфина. Первое размещение государственных ценных бумаг Беларуси в России может состояться в уже в феврале. Его организаторами могут выступить Внешторгбанк, Росбанк и инвестиционная группа «Ренессанс Капитал». По словам Т. Алексеевой, через представительства российских банков желание участвовать в первичном размещении белорусских облигаций изъявили инвесторы из Европы. ФСФР России, как сообщил 2 февраля журналистам в Москве ее руководитель Олег Вьюгин, также готова консультировать нашу страну.

Планируется, что в целом объем размещения белорусских гособлигаций на рынке РФ составит порядка 100 млн. USD. В конечном итоге все будет зависеть от конъюнктуры российского финансового рынка, а также от потребностей Беларуси, пояснила Т. Алексеева. Предполагается, что размещение госбумаг будет происходить через биржевые аукционы, однако не исключено, что могут быть использованы и другие механизмы.

По мнению Т. Алексеевой, успешное размещение белорусских гособлигаций на российском рынке станет первым шагом для выхода на рынки заимствований Европы и Азии.

Кроме того, 20 февраля Совет регуляторов финансовых рынков стран СНГ рассмотрит вопрос о взаимном признании лицензий профучастников рынка ценных бумаг. Если этот проект будет одобрен на уровне первых лиц государства, то профучастники получат равный доступ на фондовые площадки постсоветского пространства. В.Стрельцов отметил, что речь идет именно о признании лицензий иностранных профучастников. В случае выявления возможных нарушений в действиях иностранных профучастников местный регулятор будет воздействовать на них через регулятора той страны, которую представляет профучастник.

20 февраля будет также представлен отчет регуляторов стран СНГ о состоянии финансовых рынков и их перспективах. В последующем эти отчеты будут консолидированы в один документ. В.Стрельцов подчеркнул, что это представляет большую важность с учетом того, что некоторые российские площадки проявляют интерес к иностранным (в частности, РТС планирует получить 60% в украинской бирже «ИННЭКС»). Об интересе россиян к белорусским финансовым инструментам В.Стрельцов не упомянул.

Будем надеяться, что планам белорусских эмитентов на этот раз суждено сбыться. К сожалению, предыдущая программа по развитию фондового рынка, как констатировал А.Курлыпо в своем выступлении, была выполнена только наполовину. Сегодня белорусский рынок корпоративных ценных бумаг составляет около 13 трлн. Br (6,07 млн. USD по курсу 2140 Br за 1 USD), а в январе на аукционах Минфина Республики Беларусь, проводимых через биржу, суммарный объем сделок с ГКО сократился на 72,2% и составил 14 млрд. Br, или 142 483 облигации (в декабре 2006 г. — 51,2 млрд. Br, или 527 996 облигаций). А эмиссия акций в нашей стране в последнее время, по словам А.Курлыпо, в основном проводилась за счет переоценки основных фондов и реструктуризации задолженности убыточных предприятий перед государством. Только 1,2% эмиссии корпоративных ценных бумаг было проведено за деньги. В подробности причин такого явления глава департамента вдаваться не стал. В России же, как сообщил В.Стрельцов, только на внебиржевом рынке совершается ежедневно сделок на 1,2-2 млрд. USD, а на биржевом — вдвое больше. Так что белорусским ценным бумагам придется еще завоевать доверие и интерес российских инвесторов.

Кстати Программа действий по реализации положений Договора о создании Союзного государства предусматривала переход Беларуси и России к единой налоговой политике, единым принципам взимания налогов на территории Союзного государства, в т.ч. в вопросах порядка установления и взимания налогов, а также создание единого механизма, обеспечивающего практическое регулирование общего рынка ценных бумаг еще до конца 2001 г. Может, теперь наверстаем…

Леонид ФРИДКИН