Ставки пошли вниз

Источник материала:

Основаниями для уменьшения ставки, по сообщению Национального банка, послужили устойчивое снижение уровня инфляции, рост депозитов населения, стабильная ситуация на внутреннем валютном рынке и ряд других позитивных тенденций в экономике страны. Этому способствовала и проводимая процентная и курсовая политика Национального банка, который поддерживал ставки по рублевым депозитам на довольно высоком уровне при относительной стабильности курса белорусского рубля.

Несмотря на уменьшение, ставка рефинансирования в Беларуси осталась намного выше ставки рефинансирования Центробанка России, который начал ее снижение еще в конце апреля с 13% и с 25 ноября установил ее уже на уровне 9% годовых.

Отличия в действиях центральных банков объясняется существенной разницей финансовых систем двух стран. В России банковская система является независимой от правительства в гораздо большей степени, чем в Беларуси, поэтому ведет себя более рыночно. Российские банки после финансового кризиса резко сократили объемы кредитования, а многие предприятия оказались не в состоянии рассчитываться по долгам. Снижая ставку рефинансирования, Центробанк РФ рассчитывает сделать кредиты более доступными.

Кроме того, в последние месяцы на российский рынок пришли спекулянты, осуществляющие торговые операции в рамках стратегии carry trade: они берут дешевые кредиты в долларах и евро, покупают российские рубли и вкладывают их в России под более высокие проценты. Это приводит к укреплению российского рубля, что негативно сказывается на экономике России. Снижение ставки рефинансирования Центробанка должно уменьшить доходность и объем таких операций.

В Беларуси ситуация совершенно другая. Частные банки после начала финансового кризиса также сократили объемы кредитования, а вот государственные продолжили осуществлять его в полной мере. Поэтому госпредприятия в значительной степени сохранили объемы производства, что поддержало и частный сектор экономики страны. То есть в стимулировании производства снижением ставок острой необходимости в Беларуси не было и нет. Хотя она может возникнуть в том случае, если государство решит снизить уровень централизованной поддержки экономики. Тогда потребность в "процентном" стимулировании резко усилится.

Ставка рефинансирования Нацбанка была поднята до 14% после девальвации рубля для увеличения привлекательности рублевых вкладов, ставки по которым банки подняли на уровень в среднем 20-24% годовых. Это позволило предотвратить крах белорусского валютного рынка. Теперь, после того как МВФ предоставил Беларуси кредиты, отрицательное сальдо внешней торговли начало снижаться, а население снова стало предпочитать рублевые депозиты, можно снижать эти ставки.

Конечно, уменьшение ставок в Беларуси будет способствовать росту спроса на кредиты, способствуя тем самым оживлению экономики, но этот фактор пока не является определяющим для нашей страны.

Что касается стратегии carry trade, то вряд ли она имеет место в отношении белорусского рубля в заметных объемах. Сколько бы у нас ни говорили о стабильности белорусского рубля, это не отменит того факта, что Беларусь - страна, валюта которой переоценена и удерживается от падения в настоящее время за счет кредитов МВФ и России.

В этих условиях решиться на операции с нашим рублем может только самый неосторожный спекулянт. Стабильность рубля в течение нескольких месяцев в состоянии успокоить неискушенных белорусских вкладчиков, но на иностранных финансистов это вряд ли произведет большое впечатление.

Да и белорусские вкладчики склонны к перемене мнения в случае возникновения форс-мажорных обстоятельств. Поэтому ставки по рублевым депозитам в Беларуси, возможно, придется поддерживать на высоком уровне еще долго. В Нацбанке к этому, похоже, готовы. Ставка рефинансирования в Беларуси на 2010 год пока планируется на уровне 9-12% годовых, то есть не исключается возможность того, что она снизится всего на 1,5 процентного пункта по отношению к текущему уровню.