Белорусские еврооблигации. Дебют

Источник материала:

Служба кредитных рейтингов международного рейтингового агентства Standard & Poor`s присвоила предварительный долгосрочный рейтинг приоритетного необеспеченного долга «В+» планируемому дебютному выпуску еврооблигаций, который будет размещен правительством Беларуси.

В целом рейтинг суверенных еврооблигаций эквивалентен долгосрочному страновому рейтингу Беларуси в инвалюте - "В+" с "негативным" прогнозом; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ/Негативный/В/.

Объем и процентная ставка, а также другие особенности выпуска будут определены в ходе размещения, об этом говорится в сообщении Standard & Poor`s.

Одновременно Standard & Poor’s присвоило предполагаемому выпуску облигаций рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта «4». «Это соответствует нашей политике оценки вероятного уровня возврата основной суммы долга в случае реструктуризации долгового обязательства или дефолта эмитента, имеющего кредитный рейтинг неинвестиционной категории. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга «4» отражает наши ожидания того, что возмещение долга в случае дефолта составит 30-50 проц», - говорится в сообщении.

Согласно методологии Standard & Poor`s, кредитные рейтинги облигаций, имеющих рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга «4», приравниваются к кредитным рейтингам их эмитентов. Поэтому рейтинг предстоящего выпуска облигаций Беларуси совпадает с суверенным кредитным рейтингом по обязательствам в иностранной валюте /«В+»/.

В сообщении также отмечается, что рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга, присвоенный предстоящему выпуску облигаций, учитывает ограниченный доступ Беларуси к рынкам капитала, проблемы структурного характера в ключевых экспортных отраслях страны, а также относительно высокие уровни внешнего долга и расходов на его обслуживание и погашение. В структуре общего государственного долга очень высока доля многосторонней и двусторонней задолженности, что, с точки зрения экспертов Standard & Poor`s, повышает риск нарушения субординации требований частных кредиторов. Кроме того, рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга учитывает, что в прошлом эмитент не допускал дефолтов, хотя его кредитная история непродолжительна.

Факторами, положительно влияющими на рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга, являются низкий уровень чистого государственного долга и ожидаемое /с учетом успешных переговоров с Международным валютным фондом о предоставлении резервного кредита в марте 2010 г/ продолжение политики, направленной на повышение привлекательности Беларуси для иностранных инвесторов.

Уровень рейтингов Беларуси сдерживают слабые и ухудшающиеся показатели внешней ликвидности на фоне очень высокого дефицита по счету текущих операций и неоднократных ценовых шоковых потрясений в связи с импортом по-прежнему субсидируемых энергоносителей из России. Дополнительными факторами, сдерживающими уровень рейтингов, являются низкий уровень структурной гибкости экономики, что препятствует дальнейшему повышению конкурентоспособности на внешних рынках, а также зависимость от экспортного спроса торговых партнеров — стран СНГ.

Позитивное влияние на рейтинги оказывают умеренный уровень бюджетного дефицита правительства, продемонстрированная в период экономического спада устойчивость сектора общественных финансов, а также умеренная долговая нагрузка правительства, говорится в сообщении.

Как сообщалось, Беларусь в понедельник может разместить суверенные дебютные евробонды на сумму $500 млн сроком на 5 лет.

В понедельник утром источники в банковских кругах называли ориентир доходности по бумагам - 9-9,25% годовых.

Беларусь 12-16 июля провела non-deal road show своих дебютных евробондов в Великобритании, Германии, Швейцарии и Австрии.

Организаторами выпуска назначены BNP Paribas, Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland и Сбербанк РФ. Индикативные условия выпуска дебютных евробондов предусматривают привлечение не менее $500 млн сроком на 5 лет с возможностью увеличения заимствования до $1 млрд в 2010 году.