Экономика на дрожжах

Источник материала:

В 2010г. ловушка валового внутреннего продукта сработала. На алтарь роста ВВП были брошены все внутренние ресурсы и внешние заимствования. По данным Белстата, реальный ВВП в прошлом году вырос на 7,6%, что существенно выше среднемирового показателя и даже лучше уровня развивающихся стран. Если этот показатель считать в долларах, то темпы роста cоставили 11,6%, и ВВП на душу населения по итогам года составил около $5,8 тыс.

В 2010г. главным производителем «дрожжей» для роста экономики был Нацбанк. Как прилежный исполнитель политической воли, банк снизил стоимость кредитных ресурсов и сделал их доступнее для производителей товарного вала. Среднегодовая процентная ставка коммерческих банков по рублевым кредитам была снижена с 10,7% в ноябре 2009г. до 8,4% в ноябре 2010г. При годовой инфляции под 10% Нацбанк предпочел дарить денежные ресурсы правительству и коммерческим банкам, чтобы те, в свою очередь, поддерживали деятельность госпредприятий и реализовывали госпрограммы. Кроме того что кредитование шло по отрицательным процентным ставкам (особенно в случае предоставления ресурсов под половину ставки рефинансирования), для обеспечения валового роста были резко увеличены объемы кредитования.

Справка «БелГазеты».Остатки задолженности по выданным кредитам на 1.12.2010г. составили Br85,77 трлн. - на 40,9% больше, чем годом ранее. Нацбанк сохранил темпы увеличения кредитования экономики, игнорируя высокую инфляцию. При этом - в отличие от 2009г. - он активно печатал деньги. Объем рублевой денежной массы (М2) за год вырос на 27,4% (только за декабрь - на 7,3%) и составил Br26,4 трлн. Еще быстрее увеличилась широкая денежная масса (М3) - рост за год составил 31,9%, до Br50,3 трлн. При этом доля валютной составляющей денежной массы на начало 2011г. составила 47,4%, что на 1,8 п.п. больше, чем в начале 2010г.

Бурные темпы кредитования Нацбанку помогли осуществить вкладчики. Когда население дает банковской системе свои «кровные» в объеме почти $8 млрд., правительству можно дышать вполне свободно.

Справка «БелГазеты».Общий объем депозитов населения и юрлиц на 1.01.2011г. составил Br43,27 трлн. - на 31,3% больше, чем годом ранее. В этой сумме доля рублевых депозитов снизилась с 50,5% на 1.01.2010г. до 48,6% на 1.01.2011г. Напомним, что на 1.01.2009г. доля рублевых депозитов составляла 61%. В депозитах рублевые вклады населения составили Br9,8 трлн., увеличившись за год на 22,4%, а в валюте - $4,38 млрд. (рост за год на 23,7%).

В столь благоприятных монетарных условиях власти и банки не спешили решать обострившуюся за год проблему долгов.

Справка «БелГазеты».Кредиторская задолженность на 1.12.2010г. достигла Br57,4 трлн. и по сравнению с 1.12.2009г. выросла на 16,9%. Задолженность по кредитам и банкам на 1.12.2010г. составила Br73,3 трлн. (рост на 32,8%). Из них просроченная задолженность достигла Br1,7 трлн. (90%), дебиторская на 1.12.2010г. - Br51,3 трлн. (20,4%).

В течение года Нацбанк имел возможность пополнять золотовалютные резервы (ЗВР) за счет внешних кредитов.

Справка «БелГазеты». На 1.01.2011г. долги Нацбанка перед нерезидентами составили $2,45 млрд. (для сравнения: на 1.01.2010г. сумма была $960 млн.). За два последних месяца года долги выросли на $1,33 млрд., за год в целом перед внешними кредиторами - в 4,5 раза. За прошлый год ЗВР сократились с $5,65 млрд. на 1.01.2010г. до $5,03 на 1.01.2011г.

Ценой искусственной накачки экономического вала в политически чувствительный год стала высокая инфляция, резкий рост долгов страны, истощение ЗВР и увеличение угрозы девальвации рубля. Уязвимость Беларуси от внешних шоков тоже увеличилась. За 11 месяцев экспорт товаров увеличился на 18%, но исключительно за счет роста цен.

Экономике помог рост цен на продовольствие, металлы и товары химической отрасли. Зато увеличилась зависимость от импортного сырья и комплектующих: за 11 месяцев прошлого года белорусские организации купили импортного сырья, материалов, топлива для собственного потребления на Br66,8 трлн. - на 32,8% больше, чем за аналогичный период 2009г. Из этой суммы чуть менее 45% закуплено на территории Беларуси. В 2011г. цены на сырьевые материалы будут расти. Значит, даже при сохранении уровня производства 2010г. организациям нужно потратить около $25 млрд. валюты для закупки сырья, топлива и материалов для производства. Львиная доля потребует использования твердой валюты. Поэтому удешевление рубля существенно осложнит положение коммерческих организаций и увеличит риски для кредитующих их банков.

КТО ОБЕСПЕЧИЛ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ?

Минувший год отличился стимулированием внутреннего спроса. Розничный товарооборот, включая общепит, в сопоставимых ценах вырос на 17,1% по сравнению с 2009г. и составил Br69,7 трлн., или 43% ВВП (в 2009г. - 41%, в 2008г. - 39,5% ВВП). Большая доля продаваемых в рознице товаров была белорусского происхождения: 85,1% продовольственных и 65,4% непродовольственных.

Росту внутреннего спроса способствовало увеличение зарплаты за январь-ноябрь: $405 в среднем в месяц (на 14,4% больше, чем за аналогичный период 2009г.), или 305 евро (на 18,2% больше).

В условиях активного денежного стимулирования, толерантного отношения кредиторов к должникам и бюджетной щедрости правительства многие промпредприятия увеличили объем производства. В целом промышленность произвела продукции на Br162 трлн. (99,3% ВВП, в 2009г. - 90%, в 2008г. - 99% ВВП).

Справка «БелГазеты».Электроэнергетика увеличила производство в денежном выражении на 12,9%, до Br11,3 трлн. Черная металлургия порадовала ростом на 16%, до Br5,8 трлн. Особенно хорошо шли стальные трубы и проволока - их производство в физическом объеме в 2010г. по сравнению с 2009г. увеличилось на 71,4 и 64,1% соответственно. Цены экспорта черных металлов выросли на 35,8%, поэтому при сокращении физического объема экспорта на 7,8% за 11 месяцев 2010г. валютная выручка увеличилась на 25,2%.

Производство калийных удобрений выросло в 2,1 раза, до 5,2 млн. т, а химический и нефтехимический сектора увеличили продажи на 13,5% (Br16,1 трлн.). Калийщики старались компенсировать снижение цен (в январе-ноябре 2010г. цена тонны была на 32,7% меньше, чем за аналогичный период 2009г.) ростом объема экспорта. За 11 месяцев экспорт калийных удобрений в физическом объеме увеличился в 2,4 раза (до 3,87 млн. т), а в стоимостном - в 1,6 раза. Лесоматериалы на экспорт подорожали на 47,2%.

Неплохо себя чувствовали машиностроители и металлообработчики, увеличившие продажи на 16,7% - до Br29,4 трлн. Автомобилестроители произвели 13203 грузовых автомобиля - на 15,1% больше, чем в 2009г. Тракторов произведено 44 тыс. ед., что на 2% меньше, чем годом раньше. Холодильников и морозильников выпущено более 1,1 млн., рост выпуска телевизоров составил 26,6%, до 445,8 тыс. шт.

Увеличили рублевую выручку предприятий легкой (Br5,3 трлн.), пищевой (Br24,7 трлн.), лесной и деревообрабатывающей промышленности (Br4,4 трлн.), а также сектора стройматериалов (Br6,2 трлн.). В плюсе - производители ликеро-водочных напитков (Br0,74 млрд.) и пивовары (Br0,89 трлн.).

Выручка мясной промышленности достигла Br5,7 трлн. (+13,1%), а молочной и маслосыродельной - Br8,4 трлн. (+3,6%). В целом для молочного сектора год был очень удачным: экспортные цены молока и молочной продукции выросли на 37,2%. За 11 месяцев физический объем экспорта вырос на 16,2%, а стоимостный - на 59,4%, до $1,41 млрд.

ДРОЖЖЕВОЕ ТЕСТО ИЛИ ПОДГОРЕВШАЯ БУЛКА?

В нынешнем году правительству очень сложно будет продолжать «дрожжевую» денежную политику без печальных последствий для производителей и банков. Доверие вкладчиков сильно зависит от устойчивости рубля, а она, в свою очередь, - от состояния внешней торговли, платежного баланса и золотовалютных резервов. Все эти факторы пока в минусе. Поэтому перед Нацбанком стоит весьма трудная задача - найти спрос на рубли и одновременно увеличить ЗВР, желательно сразу на $2-3 млрд. Это значит, придется вовлекать в коммерческий оборот землю, активизировать приватизацию и привлечение прямых иностранных инвестиций.

Легкой жизни не будет и у Минфина. Он хотя и сократил объем госрасходов по отношению к ВВП, зато резко увеличил дефицит бюджета - пока самый высокий за последние пять лет. Привыкание к евробондам - пагубная привычка, т.к. цена заимствований высока, а привлеченные ресурсы банально проедаются.

У Совмина под руководством нового премьер-министра возникнет острое желание продолжать помогать экономике «дрожжами» монетарного и фискального характера. Однако ухудшение качественных параметров такого валового роста явно вызовет гнев главы государства, которому отечественная экономика в виде подгоревшей булки явно не нужна. Горькая на вкус и обескураживающая издержками, она может стать катализатором социального недовольства и номенклатурного неповиновения. Теги: Курсы валют