Новые санкции США в отношении РФ не скажутся на рейтинге, но риск ужесточения сохраняется - S&P

Источник материала:

Новые санкции, введенные правительством США в отношении России, не окажут непосредственного влияния на оценку кредитоспособности РФ, однако риски введения более жестких санкций сохраняются, говорится в пресс-релизе рейтингового агентства S&P Global Ratings.

Как сообщалось, на прошлой неделе Госдепартамент США ввел санкции против России, накладывающие ограничения научастие американских банков на первичном рынке евробондов РФ, номинированных не в рублях. Также банки США не смогут выдавать валютные кредиты российскому правительству.

При этом санкции не затрагивают госкомпании, а также вторичный рынок суверенного долга, следует из разъяснений OFAC (структура американского Минфина, отвечающая за правоприменение в области санкций).

Рейтинг РФ от S&P находится на уровне "BBB-" со "стабильным" прогнозом. Базовый макроэкономический и рейтинговыйсценарий агентства уже учитывает ряд возможных ограничений в отношении первичного рынка суверенных долговых обязательств, и эксперты агентства полагают, что последние санкции окажут ограниченное влияние на кредитоспособность российского правительства по ряду причин.

Аналитики S&P ожидают, что российское правительство сможет справиться с последствиями даже полного запрета инвестиций в новые суверенные выпуски облигаций, учитывая сильные бюджетные показатели российского правительства, двойной профицит (бюджета и платежного баланса) и ограниченный объем потребностей в госзаимствованиях (около 1,5% ВВП в год) нафоне значительных средств на счетах правительства (3% ВВП).

Несмотря на то, что валютный долг России номинирован главным образом в долларах США, его совокупный объем невелик (2,5% ВВП), отмечается в пресс-релизе S&P. При этом на данный момент ЕС не ввел аналогичных санкций, что теоретически дает возможность российскому правительству осуществлять заимствования в евро.

Планы по внешним заимствованиям на 2019 год правительством уже выполнены, говорится в сообщении агентства, тогда как займы в валюте в 2020-2021 годах планируются на невысоком уровне - порядка $3 млрд в год.

Между тем правительство России производит заимствования главным образом в национальной валюте. Несмотря на то, что доля нерезидентов в общем объеме рублевых облигаций федерального займа (ОФЗ) увеличилась до 31% по состоянию на конец июня 2019 года, новые санкции не распространяются на этот долг, что ограничивает масштаб макроэкономических последствий в случае активной продажи этих облигаций. Но даже и в таком случае, как полагает агентство, внутренний спрос на ОФЗ достаточно высок и может заместить спрос со стороны нерезидентов.

Вместе с тем прогноз в отношении дальнейших санкций остается крайне неопределенным. На данный момент непонятно, приведут ли новые санкции в отношении первичного рынка долговых обязательств к тому, что инвестиционные банки СШАисключат российские ценные бумаги из расчета индекса облигаций. Такой шаг может обусловить повышение стоимости капитала для России.

Второй пакет санкций США против РФ был введен в рамках дела об отравлении в Солсбери экс-сотрудника ГРУ Сергея Скрипаля. Ограничения вступят в силу в течение 15 дней после уведомления Конгресса США и будут действовать минимум 12 месяцев.