Пофондит и успокоится

Источник материала:

Новый доклад МВФ «Перспективы развития мировой экономики. Замедление роста, увеличение рисков. Сентябрь-2011» напугал мировые рынки и расстроил тех оптимистов, которые посчитали экономический кризис законченным. Экономисты с большими регалиями настоятельно рекомендовали правительствам и центральным банкам вбросить в экономику побольше денег. В итоге триллионы эмиссионных и взятых в долг долларов/евро стали наркотиком, и за временным облегчением неизбежно наступает еще более жесткая и болезненная ломка.

МВФ говорит о росте неопределенности в глобальной экономике: «Мировая экономика страдает от стечения двух неблагоприятных обстоятельств. Первое заключается в намного более медленном подъеме в странах с развитой экономикой с начала года; это изменение в основном оставалось незамеченным нами на раннем этапе. Второе состоит в значительном повышении неопределенности в бюджетной и финансовой сфере, которое особенно заметно проявляется с августа. Каждое из этих изменений вызывает обеспокоенность, но особенно тревожит их сочетание и взаимодействие».

Фонд говорит о торможении двух важных процессов перебалансирования. Во-первых, не получилось быстро перейти от процесса бюджетного стимулирования к частному спросу. Потребители и бизнес не спешат поддерживать корпоративные интересы чиновников и политиков, правительства хотят, чтобы домашние хозяйства еще глубже залезали в долг, а у людей такой тяги нет, даже если им дают почти бесплатные кредиты.

Во-вторых, не получилось сбалансировать страны с развитой экономикой, имеющие дефицит по счету текущих операций. Слабый внутренний спрос не был усилен внешним. И, по мнению экспертов фонда, «в дальнейшем прогнозируется увеличение, а не уменьшение дисбалансов».

Долги неблагополучных государств, в первую очередь в Европе, беспокоят банки: «Эта обеспокоенность привела к частичному замораживанию финансовых потоков, когда банки держат большие объемы ликвидности и ужесточают условия кредитования» . Страх перед неизвестностью растет. Главный экономический советник МВФ Оливье Бланшар явно разочарован европейцами из зоны евро: «Складывается такое впечатление, что руководители этих стран отстают на шаг от развития событий. Европе пора действовать».

НЕВЛИЯТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА

Эксперты МВФ легко раскладывают по полочкам все макроэкономические показатели: указывают на слабые места, демонстрируют их на графиках, предупреждают о рисках и призывают к решительным действиям. Ключевая проблема в том, что рекомендации эти направляются тем, кто, собственно, породил трудности в финансовом и бюджетном секторах. Игнорирование мотивации политиков и чиновников, недооценка лоббистской мощи коммерческих структур, которые «слишком большие, чтобы обанкротиться», по выбиванию госпомощи, нейтрализуют благие намерения международных чиновников. Кроме того, рекомендации МВФ не включают описание механизмов преодоления сложности в принятии решения по сокращению госрасходов и ликвидации плохих долгов в финансовой системе. А сами по себе они не рассасываются, баланс не восстанавливается.

Даже самые большие начальники МВФ не могут отдать приказ самому мелкому клерку в национальном правительстве. Фонд делает оценки, которые значат гораздо меньше, чем мнение рейтинговых агентств или больших частных кредиторов. Поэтому большинство правительств пропускают мимо ушей даже вполне разумные советы. Они выдергивают из контекста только те части, которые им нужны, и цитируют их в поддержку своей экономической политики.

Например, доклад МВФ в октябре 2010г. назывался «Восстановление, риск и ребалансировка». К концу 2010г. все международные организации были уверены, что кризис окончательно закончился и мировая экономика вступила в период устойчивого роста в 4-5% ВВП. МВФ хвалил монетарную и фискальную политику правительств по накачке экономики дешевой ликвидностью, поддерживал готовность центробанков подставить плечо финансовым организациям и правительству, а ужесточение фискальной политики оценивал как «противоречивое» . Выглядело как в баре, когда встречаются два приятеля и один хлопает другого одобрительно по плечу, а на прощание как бы ненароком говорит: «Слушай, ты бы умерил свой потребительский аппетит, а то финансы поют романсы».

Меры экстренного реагирования на глобальный кризис растянулись на годы и развратили полисимейкеров. В апрельском докладе т.г. МВФ говорилось о том, что бюджетные стимулы перешли в бюджетную консолидацию, что все идет по плану выздоровления экономики. Не прошло и полгода, как число негативных оценок резко увеличилось. Остается большой загадкой, почему фонд продолжает так безоглядно доверять национальным политикам. Не исключено, что отдельным экспертам хочется сказать всю правду об огромных проблемах в финансовой и бюджетной сферах, но МВФ плотно встроен в международную бюрократию. Его не для того создавали, чтобы принуждать национальные правительства к финансовой дисциплине и монетарной ответственности.

РАЗЛОЖЕНИЕ ЗАПАДА

Ныне источниками самых больших рисков являются не страны, миновавшие дефолт, вроде Аргентины, Мексики или Бразилии. Угроза исходит не от перегретого фондового рынка России или Таиланда, не от обезображенной дефицитом бюджета Турции или Исландии, а от зоны евро, США и Японии. По мнению МВФ, банкам в зоне евро срочно требуется усиление в виде нового частного или госкапитала. Ситуацию усугубляет состояние госфинансов.

СПРАВКА «БЕЛГАЗЕТЫ».В Греции дефицит бюджета в 2011г. планируется на уровне 8% ВВП, госдолг - 165,6% ВВП; в Италии - 4,0 и 121,1% ВВП соответственно; Ирландии - 10,3 и 109,3%; Португалии - 5,9 и 106%; Испании - 6,1 и 67,4%. Германия держится из последних сил (1,7 и 82,6%), а Франция уже пустилась во все смертные (5,9% ВВП дефицит бюджета и 86,9% ВВП госдолг).

Европейский центральный банк (ЕЦБ) копирует поведение Федеральной резервной системы США, активно поддерживая проблемные правительства зоны евро. Дошло до того, что на помощь евро могут прийти даже Китай и Бразилия. Десятки банков могут вот-вот лопнуть, а чиновники не в состоянии придумать ничего, кроме как давать им бесплатные кредиты и освобождать от обязательств.

США давно перестали быть источником хороших экономических новостей. Госдолг - более 100% ВВП при прогнозируемом дефиците бюджета в 2011г. в 9,6% ВВП и остром конфликте Конгресса и президента Барака Обамы. Инвесторы и держатели гособлигаций США с тревогой взирают на состояние рынка труда и недвижимости. При высокой безработице, «мертвом» рынке жилья и безудержной кредитной экспансии новый закон о рабочих местах скорее усугубит положение, чем поможет восстановить здоровый рост экономики.

Япония старается ликвидировать последствия цунами и землетрясения, в основном за счет бюджетных ресурсов. Дефицит бюджета в 10,3% ВВП при госдолге в 233,1% ВВП может развеять остатки оптимизма и веры в Японию быстрее, чем очередной природный катаклизм. Более 20 лет Страна восходящего солнца старается не допустить банкротств больших банков и корпораций, сгладить боль от лопнувшего пузыря на рынке недвижимости - не помогает. Япония, на пике своего расцвета имевшая госрасходы на уровне 20% ВВП, в 2011г. увеличила их до 41,7% и стала еще одной жертвой демократического социализма.

ОПАСНАЯ МЯГКОСТЬ

С одной стороны, МВФ справедливо настращал правительства: мол, пора прекратить свой разнузданный консюмеризм за счет налогоплательщиков. Однако, с другой стороны, его рекомендации вызывают недоумение своей мягкотелостью и противоречивостью. Фонд предлагает проводить бюджетную консолидацию (сокращать дефицит бюджета, уменьшать долг) не слишком быстро, «…иначе она подорвет рост» . При этом она не должна быть слишком медленной, т.к. «подорвет доверие» . По сути дела, это санкция на продолжение жизни в долг, возможность оправдать рост внешних долгов и дефицита бюджета: «Помимо налогово-бюджетной политики, настоятельно необходимы также меры по поддержке внутреннего спроса - от сохранения низких процентных ставок до увеличения банковского кредитования и программ урегулирования проблем на жилищном рынке» . Иными словами, МВФ предлагает лечить обостряющиеся болезни экономики теми же вирусами, которые усугубили эту болезнь.

В качестве антикризисных финансовых мер фонд предлагает рекапитализировать банки «из частных или государственных источников» . Поскольку частные инвесторы предпочитают выжидать, то очередную порцию спасительных кредитов будут предоставлять правительства. Опять правительства с протянутой рукой пойдут к центральным банкам или к правительствам других стран.

Наконец, МВФ надеется на «внешнее перебалансирование». Это рекомендация из разряда пожеланий льву не есть слишком много мяса. Надежда на то, что Китай во имя спасения глобальной экономики начнет тормозить свой экспорт и расти за счет внутреннего спроса, так же сильна, как вера в то, что Греция рассчитается со всеми своими кредиторами. Теги: Новости