И народ обуть, и ВВП не сдуть

Источник материала:

Белорусская экономика не отреагировала на заклинания правительства о росте на 10-12% в 2009г. Несмотря наактивную поддержку МВФ, мощную кредитную накачку и использование административного ресурса, реальный ВВП страны вырос только на 0,2%.

«ПЛОХИЕ» ДЕНЬГИ

Правительство использовало весь арсенал инструментов для сохранения видимости благополучия плановой экономики. Однако ключевым элементом стала монетарная политика, включившая в себя льготное кредитование госпрограмм, поддержку ликвидности госбанков, вмешательство в валютный рынок и денежную эмиссию.

Рублевая денежная масса (М2) и широкая денежная масса (М3) сокращались. Нацбанк почти целый год держался, отбивая атаки инфляционистов. Но в декабре 2009г. они победили: если за 10 месяцев 2009г. показатель М2 был на 7,8% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, то за 12 месяцев он вырос на 5,2% (рост за декабрь - 11,6%). Госбанки оказались в критическом состоянии и без эмиссии Нацбанка не могли справиться с кризисом ликвидности. Даже лояльный МВФ пожурил наши монетарные власти за такие действия, но дальнейшую поддержку все же пообещал.

Еще более активными темпами росла широкая денежная масса (М3). За год она увеличилась на 25,9% (в декабре - на 8,2%). Это сравнимо с показателями 2008г. (26,3%), только в тот год ВВП увеличился на 10,2%, а в этом темпы роста оказались близки к нулю.

В 2009г. сохранить относительную стабильность банковской системы Нацбанку вновь помогло население. На 01.01.2010г. вклады населения составили в эквиваленте Br18,15 трлн. - на 36,9% больше, чем на 01.01.2009г. Рост на Br4,9 трлн. был обеспечен в основном за счет роста валютных вкладов (увеличение на 40,9% - до $3,54 млрд.). Девальвация также помогла увеличить рублевый эквивалент валютных вкладов на 83,4% (до Br10,14 трлн.). Рублевые же вклады выросли всего на 3,6%, превысив Br8 трлн.

В кризис население явно предпочитает держать свои вклады в твердой валюте. Нацбанк, понимая опасность их оттока из банков, предпочитает тратить золотовалютные резервы на поддержание курса, а также административными методами отсекать «лишний» спрос. Делать это в 2009г. было сложно в контексте серьезных проблем с дефицитом торгового и платежного баланса.

040030241bg4(727)-ec.htm

МОРАЛЬНАЯ УГРОЗА

За 11 месяцев 2009г. отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составило $4,8 млрд., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2008г. на 31,6%. Дефицит внешней торговли товарами за это время составил $6,1 млрд. Полностью провальным оказался прогноз властей по снижению отрицательного сальдо внешней торговли до $1,5 млрд. - по итогам года оно превысит $5 млрд., или более 10% ВВП.

Не менее острой остается проблема дефицита платежного баланса. Оценочно этот показатель по итогам года тоже превысит 10% ВВП. И опять же в первой половине 2009г. Совмин на пару с МВФ рассчитывали на то, что ситуация с дефицитом платежного баланса окажется в два раза лучше.

Огласив конец рецессии в Беларуси, МВФ принял на себя серьезную ответственность за экономическую политику страны. Фонд создал т.н. моральную угрозу - когда рекомендации и оценки международных организаций создают у правительства впечатление правильности выбранного курса. В итоге получилось, что белорусские власти забросали пожар структурного кризиса внешними кредитами, простимулировали внутренний спрос фискальными методами, резко увеличили долги - и получили похвалу от МВФ и готовность дать на радостях еще $3 млрд. И это при невыполнении обязательств по приватизации, кредитной экспансии, отсутствии структурных реформ, дефиците бюджета, совокупных госрасходах более 45% ВВП, имитации ценовой либерализации, высоких административных барьерах на валютном рынке и сохранении жесткого протекционизма внутреннего рынка и внешней торговли.

Количество макроэкономических дисбалансов в 2009г. не уменьшилось, но МВФ продолжает настаивать на том, что плохие времена для белорусской экономики уже позади. Тем временем отрицательное сальдо валютной выручки в 2009г. составило $3,88 млрд. - на 38,6% больше, чем в 2008г. (за 2009г. валютная выручка сократилась на $11,9 млрд. (на 31,4%) - до 25,9 млрд.; из них выручка от экспорта товаров уменьшилась на 33,5%, (до $22,32 млрд.), от экспорта услуг - на 11,3% (до $3,3 млрд.). Оценка же внешнеэкономической конъюнктуры на нынешний год по основным товарам белорусского экспорта не позволяет надеяться на существенное улучшение ситуации с валютными поступлениями.

Как бы ни напрягался Нацбанк, решая проблемы финансового сектора, корень проблем экономики в ином - технологически отсталые госпредприятия, перегруженные излишней рабочей силой, налогами и бюрократией, на глазах теряют конкурентоспособность. Производительность труда и рентабельность падает, потенциал малого национального бизнеса, несмотря на все провозглашенные либерализации, в эмбриональном состоянии. Заморожен такой ценный актив, как земля. А люди избалованы жирными годами - хотят повышения зарплат, низких цен, стабильных доходов по вкладам и никакой безработицы. Такая гремучая комбинация факторов в состоянии развалить финансовую и бюджетную систему любой страны. Особенно в контексте сокращения российского энергетического гранта.

Чем активнее Совмин и Нацбанк при помощи инструментов фискальной и монетарной политики будут добиваться роста ВВП на 11-13%, тем больше станут проявляться структурные искажения. Очевидно, что ресурсы для сохранения относительной стабильности в 2010г. еще есть. Можно продать «Белинвестбанк» и часть «Беларусбанка». Россия рада купить один из белорусских НПЗ, а «Газпром» - остаток «Белтрансгаза» или весь «Белтопгаз». Дополнительные деньги можно получить от продажи части акций «Беларуськалия», а если сильно припрет, есть лакомый кусок в виде «Белтелекома» и 51% акций МТС, к которым давно уже присматриваются иностранные инвесторы. В любом случае ясно: по какому бы сценарию ни развивалась белорусская экономика в 2010г., самое интересное ее ожидает после грядущих президентских выборов.