Экспортируем капитал

Источник материала:

Данные платежного баланса за 2007 г., подготовленные Национальным банком, оказались не менее удивительными, чем за 2006 г. Несмотря на то что сальдо внешней торговли оказалось отрицательным и выросло по сравнению с 2006 г. в 1,8 раза, до минус 2738,7 млн. USD, Беларусь экспортировала 2944,2 млн. USD капитала. Соответственно и сальдо текущего счета платежного баланса оказалось отрицательным (см. «ЭГ» № 28 за 11.04.2008 г.)

Столь странный результат, особенно с учетом постоянного беспокойства правительства о необходимости привлечения иностранных инвестиций, объясняется довольно просто: предприятия и коммерческие банки обеспечили возросшие потребности экономики в финансировании дефицита внешней торговли, а правительство, увеличив объем заимствований за рубежом, тратить полученные средства не стало, а направило их в золотовалютные резервы страны.

То есть вывозом капитала занималось государство: международные резервные активы РБ в 2007 г. выросли на 2778,1 млн. USD (после практически нулевого роста за 2006 г.) и достигли 4182,2 млн. USD.

В подобных действиях есть некоторый смысл, так как рост золотовалютных резервов, в принципе, является стабилизирующим фактором для белорусских финансов, ибо увеличивает возможности реагирования в случае наступления форс-мажорных обстоятельств. Одновременно это указывает на наличие возможностей инвестирования, которые правительством не используются.

Кроме оплаты отрицательного сальдо внешней торговли, белорусским предприятиям и коммерческим банкам пришлось изыскивать средства и на обслуживание внешнего долга.

Резко возросло отрицательное сальдо инвестиционных доходов РБ, достигшее минус 557,3 млн. USD. Это в 2 раза больше, чем в 2006 г. Нерезидентам было начислено доходов на 676,2 млн.USD, тогда как от активов, размещенных за рубежом, резиденты РБ получили всего 118,9 млн.USD (рост в 1,7 раза). Основная часть инвестиционных доходов пришлась на органы денежно-кредитного регулирования в виде процентов от размещенных за рубежом золотовалютных резервов страны — 70,8 млн.USD.

Еще одной статьей, по которой наблюдался значительный отток капитала из Беларуси в 2007 г., — минус 612,9 млн. USD — оказались операции с внешними активами и обязательствами в виде наличной валюты, счетов и депозитов.

Государство копит деньги

Приток средств, который позволил осуществить все указанные выше расходы, был обеспечен по нескольким статьям.

Настоящий прорыв осуществлен в сфере прямых инвестиций, чистый приток капитала по которым вырос по сравнению с 2006 г. в 5 раз и достиг 1768,9 млн.USD.

Из них инвестиции в форме акционерного капитала обеспечили поступления 1425,5 млн. USD, реинвестирование доходов — 185,2 млн.USD и приток капитала в форме долговых обязательств от зарубежных совладельцев организаций — 161,5 млн.USD.

Рост прямых инвестиций в основном был обусловлен продажей крупных объектов, принадлежащих государству: пакета акций ОАО «Белтрансгаз» и доли правительства в уставном фонде СПООО «Мобильная цифровая связь». Банки значительно отстали — в их уставные фонды поступило всего 86,7 млн.USD инвестиций.

Но наибольший приток ресурсов в Беларусь в целом был обеспечен за счет операций, проведенных с коммерческими кредитами, ссудами, а также прочими иностранными активами (без учета резервных активов) и обязательствами. По данной статье платежного баланса чистое поступление средств составило 3643,2 млн.USD, что оказалось в 2,6 раза больше, чем за 2006 г.

Основную часть чистого поступления кредитных ресурсов обеспечили органы госуправления — 38,2% от общего объема, на втором месте оказались банки — 27,9%, затем нефинансовые организации — 22%.

По данным Нацбанка, органы госуправления привлекли 1612,4 млн.USD. Прежде всего это были средства госкредита РФ в 1,5 млрд.USD. Кроме этого, правительством РБ привлечены гарантированные кредиты и займы из Китая, Германии и Италии.

Таким образом, в сумме с доходами от продажи акций государством в 2007 г. было получено из-за рубежа около 3 млрд.USD. Из них более чем 2/3 направлено в золотовалютные резервы страны (по данным Нацбанка, средства Госказначейства в инвалюте в Нацбанке на 1.01.2008 г. составили 2 589,5 млн.USD против 303,3 млн.USD на 1.01.2007 г.).

Значительные средства привлекли также коммерческие банки и субъекты хозяйствования, не относящиеся к банкам. Обязательства банков перед иностранными кредиторами выросли на 42,3% (1036,7 млн. USD), а обязательства нефинансовых организаций — в 1,9 раза (на 818 млн.USD). Текущая задолженность нерезидентов по экспортно-импортным операциям увеличилась за 2007 г. на 806,9 млн. USD.

Внешний долг почти удвоился

Внешний долг страны вырос на 87,4%, до 12 719,2 млн.USD на 1.01.2008 г. Если учесть значительные объемы вывоза капитала из Беларуси и вычесть из внешнего долга средства, направленные на увеличение золотовалютных резервов страны, то темпы роста долга окажутся не столь значительными: 46,2%. В абсолютных цифрах прирост внешнего долга без учета роста резервов составил за 2007 г. 3134,2 млн. USD.

Несмотря на поправку, связанную с ростом резервов, темпы роста долга значительные. Более того, ухудшилась и структура долга по срокам погашения.

Доля краткосрочной задолженности в валовом долге РБ за прошлый год снизилась на 6,3 проц. пункта, до 63,3%. Однако это произошло за счет предоставления долгосрочного кредита в 1,5 млрд. USD российским правительством. Если рассчитать долю краткосрочной задолженности без учета этих средств, то окажется, что она не сократилась, а возросла на 2,1 проц. пункта, до 71,7%. Таким образом, структура негосударственного внешнего долга в 2007 г. ухудшилась.

Международная инвестиционная позиция РБ, т. е. величина, на которую обязательства перед внешним миром превышают имеющиеся у страны внешние активы, в 2007 г. возросла на минус 2551,6 млн. USD (45,2%), до минус 8197,8 млн.USD.

При этом размер чистого иностранного заимствования нефинансовых организаций и домашних хозяйств вырос в 1,6 раза, до 8779,2 млн.USD, органов госуправления в 3,4 раза, до 2029 млн. USD, а коммерческих банков — в 1,3 раза, до 1533,2 млн.USD.

Положительная инвестиционная позиция — только у органов денежно-кредитного регулирования, т. е. у Нацбанка, который распоряжается золотовалютными резервами РБ. Она увеличилась за 2007 г. в 2,7 раза, до 4143,6 млн. USD.

Неучтенные поступления — сотни миллионов долларов

Приток валюты в 2007 г. происходил не только за счет увеличения внешней задолженности, но и по статье доходов от труда. По данным Нацбанка, расчетное значение величины размера оплаты труда физлиц — резидентов РБ, временно работающих за рубежом, составило 168,4 млн.USD, тогда как нерезиденты, временно занятые на территории РБ, по расчетам, заработали всего 5 млн.USD.

Скорее всего, данные расчеты далеки от реальности. По приблизительным оценкам, за рубежом работают несколько сотен тысяч жителей Беларуси, доходы которых в месяц оцениваются в сотни миллионов USD. Следовательно, за год они получают доход в несколько миллиардов USD. Какая часть из этих средств поступает в страну, а какая остается за рубежом, неизвестно, хотя, судя по данным платежного баланса, по официальным каналам поступления незначительны.

Всего в страну за счет текущих трансфертов поступило 351,1 млн. USD, что на 10% больше, чем за 2006 г. Из них физлицами — резидентами РБ в виде денежных переводов из-за рубежа получено 128,3 млн.USD (рост на 42,4%). За границу физлицами оправлено 96,6 млн.USD. Сальдо текущих трансфертов составило 188,4 млн.USD, что практически совпадает с данным параметром за 2006 г. (181,8 млн.USD).

Незначительная сумма денежных переводов из-за рубежа объясняется, по-видимому, нежеланием граждан cтраны декларировать свои доходы за рубежом в целях избежания двойного налогообложения или из-за проблем, связанных с необходимостью доказательства в Беларуси уплаты налогов за рубежом.

В текущем году приток валюты от физлиц — нерезидентов РБ может значительно возрасти, что станет, по-видимому, одним из существенных факторов на внутреннем валютном рынке и может в некоторой степени компенсировать расходы на оплату отрицательного сальдо внешней торговли. На это указывает сформировавшееся в январе превышение объемов продажи валюты населением над объемом покупки на внутреннем рынке РБ.

Владимир ТАРАСОВ