Усоский: Нужно прекратить финансирование убыточных госпрограмм

Источник материала:

11 февраля 2009 Экономика и бизнес
Валерия Герасимова, Экономическая газета Сегодня объективная оценка ситуации в отечественной экономике и банковской сфере интересует и руководителей предприятий, и рядовых граждан. Свое мнение по этому поводу высказывает весьма авторитетный эксперт в сфере макроэкономического регулирования, доктор экономических наук, заведующий кафедрой финансов и банковского дела Высшей школы управления бизнесом БГЭУ Владимир Усоский.

— Владимир Николаевич, в чем особенности проявления мирового экономического кризиса в Беларуси?

— Кризис оказывает на нашу экономику особое влияние, порождая последствия, которые отличаются от тенденций в странах с развитой рыночной экономикой. На это есть объективные причины.

У нас рыночные механизмы очень слабы. Поэтому экономика менее устойчива к внешним шокам и очень болезненно реагирует на падение продаж.

Мировой кризис обнажил многие проблемы. У нас мало по-настоящему высокотехнологичных предприятий, производящих товары с высокой долей добавленной стоимости, что характерно для развитых государств.

Реальность такова, что в Беларуси существуют два сектора. В одном из них выпускают формально высокотехнологичную продукцию с невысокими конкурентными преимуществами. Второй создает продукцию с небольшим числом технологических переделов и незначительной долей добавленной стоимости по отношению к сырью и энергоносителям. Поэтому внешние шоки не могли не оказать на оба этих сектора сильного воздействия из-за резкого снижения спроса на европейском и российском рынках.

В Беларуси в ноябре-декабре 2008 г. начала резко снижаться валютная выручка, стремительно росло отрицательное сальдо платежного баланса. Если за три квартала 2008 г. оно составляло 2,1 млрд. USD, то за 11 месяцев прошлого года — уже 3,4 млрд. USD.

Падение экспорта в страны вне СНГ происходит в основном за счет средних экспортных цен. Они снизились почти на 30% в ноябре по сравнению с сентябрем, в то время как импортные цены уменьшились всего на 3,4%.

В торговле с РФ, наоборот, падение экспорта произошло за счет уменьшения физических объемов (на 33,2% в ноябре по сравнению с сентябрем). Это яркое свидетельство того, что развивающиеся рынки в отличие от развитых склонны к кумулятивному падению, т.к. слабые рыночные механизмы не в состоянии их удерживать.

При этом негативные тенденции в белорусской экономике продолжают нарастать. Совокупный внешний долг достиг 15,5 млрд. USD. Здесь наиболее болевыми точками являются долги банков — 3,5 млрд. USD и предприятий — 8 млрд. USD. Размер долга правительства некритичен.

В условиях разворачивающегося кризиса с осени 2008 г. иностранные партнеры начали требовать возврата денег. Банки-нерезиденты отзывали межбанковские кредиты, а фирмы-нерезиденты требовали оплаты коммерческих кредитов.

Накопление негативных тенденций, безусловно, влияет на специфику развертывания у нас финансового кризиса, который начинает перерастать в экономический, чреватый спадом ВВП и ростом безработицы. Причем не все элементы кризиса пока дали о себе знать, поэтому ситуация в экономике еще не вступила в драматическую стадию.

— А какова ситуация в белорусской банковской сфере?

— Она также непростая. Воздействие внешнего шока, ухудшившего функционирование банковской системы с сентября 2008 г., проявилось в первую очередь в атаке на рубль. Для удовлетворения растущего спроса Национальный банк с сентября 2008 г. был вынужден продать около 4 млрд. USD. Проведена одномоментная девальвация, однако это кардинально не изменило тренд финансового рынка.

С ноября начали появляться первые симптомы введения валютных ограничений. Значительные продажи Нацбанком иностранной валюты повлекли за собой ломку пропорций между спросом и предложением на рубли на различных сегментах денежного рынка.

Сейчас дефицит краткосрочной рублевой ликвидности наших банков составляет 2,5 трлн. Br, подавляющая ее часть приходится на системообразующие госбанки. Несмотря на прямую помощь правительства, которая была оказана в 2008 г. в пополнении уставных фондов, у них подорвана ликвидность. Нацбанк кредитует банки, продавая краткосрочные деньги по ставкам свыше 23% годовых на сутки.

Причины негативных явлений состоят в наличии значительных дисфункций экономической системы Беларуси и в сложившейся ресурсопотребляющей структуре экономики. В этой связи нам трудно держать удар от внешних шоков.

Реальный сектор, финансово-бюджетная сфера и банковская система проходят проверку на прочность. У нас идет сокращение денежной массы (в реальном выражении, учитывая уровень инфляции или в пересчете на инвалюту). Экономика страны входит в режим кредитной рестрикции, когда банковское кредитование сокращается и становится все дороже.

Углубляющиеся диспропорции на денежных и товарных рынках экономики Беларуси обусловлены дисфункцией перераспределительного механизма, направляющего ресурсы по ценовым, кредитно-денежным, финансово-бюджетным и ресурсным каналам от эффективно работающих субъектов экономики к неэффективным. В такой ситуации воздействие рыночных механизмов на непроизводительные затраты существенно ограничено.

Перераспределительный нерыночный механизм и система мягких бюджетных ограничений госпредприятий и банков способны разбалансировать всю экономическую систему Беларуси. Внешние шоки, "бьющие" по экономике, вызывают значительный рост спроса на инвалюту, что невозможно "вылечить" с помощью применяемых сегодня методов макроэкономической, финансово-бюджетной и денежно-кредитной политики.

"Перегрев" экономики страны в 2003-2008 гг. стимулировал рост расходов, которые "разогнались" сверх меры и не соответствуют достигнутому уровню производительности факторов производства, а также тем доходам, которые в реальности способны зарабатывать предприятия и граждане. Но государство требовало от банков кредитования экономики и населения. В 2007-2008 гг. рост кредитов в 3-3,5 раза превышал рост реализованной продукции.

Эта негативная практика привела к гипертрофированной структуре кредитных операций госбанков. Банковские активы имеют низкую степень диверсификации. При ухудшении ликвидности банков это усилило их неустойчивость.

У нас сформирован олигополистический банковский рынок, в рамках которого достаточно одному крупному банку приостановить платежи — и это "перекроет" всю платежную систему. Концентрация денег в системообразующих банках очень высока. На долю пяти из них на 1.01.2008 г. приходилось 86% активов и 84,2% капитала банковской системы. Индекс Херфиндаля-Хиршмана, рассчитанный по активам на 1.01.2008 г., составил 0,2265, что свидетельствует о гипертрофированно высоком уровне концентрации денежных средств. А ведь высоким считается уже значение 0,18.

Олигополистическая структура финансового рынка ограничивает эффективный монетарный контроль Нацбанка, т.к. он не может ужесточить финансовую дисциплину. Это препятствует превращению системообразующих банков в реальные субъекты финансового посредничества. Они, к сожалению, "погружены" в практику квазибюджетных операций по поддержке через различные целевые программы нерентабельных госпредприятий.

— А правильно ли было в этих условиях держать в конце прошлого года курс белорусского рубля, расходуя на это золотовалютные резервы страны?

— Нет. Мы только в декабре потратили более 1 млрд. USD золотовалютных резервов на поддержание курса на уровне заданного показателя. Надо было раньше начать плавную девальвацию, как в России.

Однако это требовало ясного понимания складывающейся ситуации. Ее, похоже, не было тогда, и в полной мере нет и сейчас.

В итоге мы пришли к разовой девальвации. Она была неизбежна. Однако только этим проблем не решить.

Необходимо "перекрывать кран" дефицитов счетов госпредприятий и банков, платежного баланса. Правительство уже приняло правильное решение о бездефицитности госбюджета. Но нужны дальнейшие шаги: прекращение финансирования убыточных госпрограмм, по которым миллиарды долларов ежегодно исчезают в "черных дырах" нашей экономики.

- Многим не дает покоя вопрос: почему в условиях кризиса у нас ставка рефинансирования увеличивается, а в странах с развитой рыночной экономикой, наоборот, уменьшается?

— Это происходит потому, что в США и странах ЕС в условиях кризиса перепроизводства бизнес-цикл живет естественной жизнью, когда спад производства сопровождается падением уровня инфляции. Когда это происходит, центробанки снижают ставки рефинансирования, чтобы предотвратить дефляцию, которая в сочетании с сокращением ВВП может привести к кумулятивному спаду в экономике. В этом случае можно "вползти" в режим длительной депрессии. Однако ставки межбанковского рынка, ставки по кредитам там очень высоки, что определяется падением ликвидности корпораций и банков и снижением уровня партнерского доверия.

Белорусская экономика развивается принципиально в иных трансформационных условиях. Поэтому у нас спад производства сопровождается высокой инфляцией, т. е. возникает стагфляция. Это свидетельствует о чрезвычайно высокой зоне рисков, когда эти два деструктивных явления, усиливая друг друга, создают эффект резонанса. Поэтому Нацбанк вынужден повышать ставку рефинансирования.

Добавьте к этому слабые конкурентные механизмы подавления непроизводительных издержек, высокий уровень ресурсопотребления. Не удивительно, что цены безостановочно растут. Дефляция экономике Беларуси не грозит, т.к. перераспределительный механизм и режим мягких бюджетных ограничений для госпредприятий и банков прочно "держит" ее в стагфляции, которая порождает принципиально иной уровень рисков и вызовов, чем в развитых странах.

Есть серьезные опасения, что экономика, не обладающая самоподдерживающими механизмами рыночной координации, впадет в режим кумулятивного спада ВВП и растущей инфляции. При этом ставки межбанковского рынка, ставки по кредитам и депозитам у нас также значительно выше, чем ставка рефинансирования Нацбанка.

Ставка рефинансирования у нас — это буек в бушующем море денежного рынка. Таково последствие длительного отрыва цен на деньги от рыночного спроса и предложения.

Пока не будут отменены так называемые "индикативные" темповые показатели, которые в директивном порядке обязаны выполнять предприятия, причины кризисных явлений и их последствия не будут поняты государством. Поэтому цели, которые ставят перед нашей экономикой, нереалистичны и лекарство от кризиса пока не найдено.

— В последнее время много говорят о переходе на расчеты в российских рублях, об использовании их в качестве региональной или резервной валюты. Но ведь денежная единица РФ по отношению к доллару с июля прошлого года девальвировалась практически на треть, тогда как белорусский — на четверть. Не окажется ли опора на российский рубль ненадежной?

— В России столь же хрупкая экономика, как и у нас, поэтому она стала "заваливаться" сразу же после падения цен на нефть. Особенно это стало заметно, когда российский рубль начал стремительно обесцениваться, несмотря на валютные интервенции Центробанка в сотни миллиардов долларов. Здесь экономики наших стран находятся в одном классе.

В России, как и у нас утрачены условия фундаментального равновесия экономики. Очень высока инфляция, идет движение к кризису перепроизводства.

Полагаю, что в таких условиях переход на расчеты в российских рублях не имеет смысла, поскольку непонятна его цель. Это не может помочь нам "удержаться на плаву" и к тому же невыгодно белорусским экспортерам.

Тем более переход на российский рубль нельзя рассматривать в качестве антикризисной меры. Это не решает ни одну из наших фундаментальных проблем. А вот новые могут появиться.

- Каков ваш прогноз на 2009 г. для экономики Беларуси?

— Будет очень тяжело. И дай нам Бог удержаться от стремительного падения. Если в странах ЕС прогнозируется спад на 1,9%, то есть все основания полагать, что у нас он будет не меньше. И 2010 г. предстоит нелегким.

- Что же может помочь нашей экономике удержаться от резкого спада?

— Прежде всего надо реально оценить масштабы кризиса и четко осознать, что мгновенного выхода из него не будет. Без изменения фундаментальных основ экономической политики быстрым может быть только спад ВВП и рост безработицы. Чтобы хотя бы зафиксировать сложившийся уровень потребления и производства, нам нужно очень сильно изменить в первую очередь себя и свою экономику.

Необходимо корректировать размеры и структуру расходов и доходов, отказаться от ряда госпрограмм, не дающих отдачи. Надо перестроить экономику под структуру потребления, объективно обусловленного уровнем производительности труда и капитала. Без принятия мер по борьбе с дефицитами счетов предприятий и банков неизбежны новые волны девальвации, введение множественных курсов, административного "замораживания" цен, перераспределение средств от эффективных предприятий к неэффективным.

В условиях кризиса надо поддерживать, образно говоря, только кур, несущих золотые яйца, пока они их несут. Ограниченные ресурсы надо концентрировать только на эффективных направлениях. В условиях разворачивающегося кризиса другого пути нет.
Теги: Курсы валют