Эксперты: Рецессия будет неглубокой, но более продолжительной

Источник материала:

Работа на склад не позволила экономике завершить первое полугодие так провально, как ожидалось. По этой же причине рецессия будет менее глубокой, но более продолжительной, говорится в обзоре экономики первого полугодия Центра экономических исследований BEROC.

BEROC проанализировал экономическую ситуацию в Беларуси в первом полугодии, на основании чего сделал вывод, что влияние пандемии будет ощущаться еще более года. «Вместо глубокого, но менее продолжительного спада, он станет не столь глубоким, но более продолжительным», — пишут авторы обзора. При отсутствии новых внутренних и внешних шоков экономисты прогнозируют, что по итогам 2020 года спад достигнет 3−3,5%, после чего наступит слабый восстановительный рост. Даже если пандемия будет преодолена достаточно быстро, не будут предприняты новые ограничительные меры и стимулирующие действия, ее влияние будет ощущаться на протяжении 1−2 лет. Причин тому несколько.

Предприятия будут распродавать склады в ущерб производству

В анализе говорится, что после основной сложности первого квартала — проблем с поставками нефти — экономика имела возможность достаточно быстро возобновить рост. Однако с приходом пандемии коронавируса, ставшей ключевым фактором макроэкономической динамики первого полугодия, спад выпуска приобрел устойчивый характер.

Во втором квартале совокупный спрос сократился примерно на 20%. Однако за счет сохранения производства крупных предприятий влияние просевшего спроса оказалось менее болезненным, чем ожидалось. Во втором квартале спад ВВП составил около 3%, а по итогам полугодия 1,7%. Позитивное влияние на ВВП оказали отдельные отрасли, сохранившие рост. Это сельское хозяйство, информация и связь, строительство.

В последние три года одним из ключевых факторов экономического роста в структуре спроса являлось конечное потребление домохозяйств. Здесь же очевидней была реакция на изменения среды. И во втором квартале роль стимула-громоотвода в структуре спроса исполнило накопление запасов, отмечается в обзоре. Если кризисные проявления окажутся затяжными, экономисты ожидают, что снижение конечного потребления станет устойчивым трендом.

Экономисты указывают на снижение уровня производительности труда из-за того, что фирмы не имели достаточно возможностей для регулирования занятости и зарплат в изменившейся конъюнктуре, приняв на себя основное бремя коронакризиса.

Благодаря сохранению производства на госпредприятиях и поддержке из бюджета, даже во время пандемии реальные зарплаты росли, тогда как уровень занятости в экономике снижался. В итоге текущий уровень зарплат становится дополнительным бременем для ценовой конкурентоспособности компаний.

Крупные предприятия обеспечили спрос на продукцию контрагентов и способствовали поддержанию потребительского спроса, благодаря поддержанию зарплат работников. Но продукция крупных госпредприятий в основном уходила на склады, в результате чего объем запасов достиг 80% от среднемесячного объема производства. Значит, что в ближайшие месяцы предприятиям предстоит ограничивать производство, чтобы распродать складские запасы. Это повышает риски отсроченной и растянутой рецессии.

Хрупкая финансовая и фискальная стабильность

Перспективы роста осложняются рядом рисков, которые несут низкие цены на энергоресурсы на мировом рынке. «Это и ухудшение ценовой конкурентоспособности национальных производителей вследствие закрепленной в абсолютном выражении цены на газ (на фоне снижения мировых цен в относительном выражении цена для Беларуси возрастает)», — говорится в анализ. В то же время торговля нефтью и нефтепродуктами оказывается менее выгодной. Во-вторых, коронакризис влияет на волатильность обменных курсов. Если в результате глобального финансового шока будет обесцениваться российский рубль, это же случится и с белорусским. Такой шок может оказаться системной угрозой финансовой стабильности страны. На нее же могут оказать негативное влияние реструктуризация долгов госпредприятий и удешевление
стоимости их обслуживания, директивное кредитование, объем которого с начала года вырос с 740 млн до 1,26 млрд рублей. Наряду с попытками подтолкнуть банки к кредитованию реального сектора, усиление финансовой поддержки, чаще всего нацеленной на системно слабые госпредприятия, ощутимо актуализирует риски финансовой стабильности, подчеркивают экономисты.

Впервые за долгие годы бюджет становится дефицитным, а ситуация в фискальной сфере неустойчивой, пишут эксперты, объясняя это сильно увеличившимся дефицитом бюджета. «Ситуация коронакризиса привела и к ряду непредвиденных снижений в доходах, но усиливается потребность в наращении расходов, например, связанных с поддержкой госпредприятий». В то же время потребность в иностранной валюте и растущий дефицит бюджета подталкивают власти к тому, чтобы более активно привлекать новые долги.