КРИЗИС ПОДКРАЛСЯ НЕЗАМЕТНО

Источник материала:

Кризис подкрался незаметно
Расклад недели

Сергей ЖБАНОВ

http://www.belgazeta.by/20070820.33/040130421

Уже две недели на мировых финансовых и фондовых рынках бушует полноценный кризис. Его волна докатилась до рынков развивающихся стран, включая Россию. На рынке ипотечного кредитования выросли ставки, западные инвесторы уводят деньги, фондовые индексы катятся вниз. Девять лет тому назад - 17 августа 1998г. - Россия уже пережила нечто подобное, разрешившись дефолтом. Беларусь тоже тогда не выстояла и девальвировала свою национальную валюту.

На этот раз кризис зародился на ипотечном рынке США, а не в странах Юго-Восточной Азии. Развивался он вяло (о его причинах и перспективах развития «БелГазета» уже писала - см. N28/598 от 16.07.2007г.). Но уже к августу ипотечный кризис благополучно трансформировался в кризис ликвидности на американском и европейском рынках. Банки стали испытывать недостаток финансовых ресурсов. Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Федеральная резервная система (ФРС) США были вынуждены дружно выбросить на рынок дополнительные объемы наличности (около 400 млрд. евро в эквиваленте). Но кризис это остановить не могло, поскольку дефицит средств на мировом финансовом рынке оценивался уже в $3,6 трлн. Резко подскочили ставки как по однодневным, так и по более долгосрочным кредитам.

А кризис уже добрался до финансовых рынков Японии, Юго-Восточной Азии и Австралии и к концу прошедшей недели приобрел форму обвала на всех фондовых рынках мира. Индексы этих рынков снижались в среднем на 3-5% за день. Не стали исключением и фондовые биржи России. Западные инвесторы стали лихорадочно избавляться от акций, стремясь получить живые деньги, чтобы вывести их в более безопасные зоны. Однако на этот раз дефолт не грозит российскому рынку, поскольку за I полугодие 2007г. иностранные инвесторы увеличили сумму портфельных инвестиций в России чуть более чем на $1 млрд., а основная сумма иностранных вложений - $30 млрд. - приходится на долгосрочные кредиты и прямые инвестиции.

Главная проблема состоит в том, что в связи с наметившимся замедлением развития мировой экономики снизился спрос на все сырьевые товары, включая нефть. Это привело к падению цен на всех товарных рынках без исключения. Даже на золото цена снизилась на 3%. Фондовые инвесторы предпочитают теперь валюту в виде японской йены и американского доллара. Их курсы сильно окрепли за последнюю неделю, а евро потерял 50% своего прироста, достигнутого с начала года. Мир наконец вспомнил, что основной резервной валютой по-прежнему является доллар США. Возможно, таким образом начинает сбываться прогноз об укреплении этих валют к концу года. Хотя отдельные эксперты еще не теряют надежды, что рыночные тенденции, действовавшие с начала года, могут к осени восстановиться.

Однако для этого необходимо сначала остановить кризис ликвидности на фондовом рынке и не позволить ему вызвать дефолт хотя бы еще одного крупного хедж-фонда. Во всяком случае, западные банки пока кредитуют реальный сектор экономики и не спешат давать деньги для биржевых операций. Но если замедление экономического развития усилится и проблемы с финансированием начнут испытывать промпредприятия, то ни о каком скором выходе из кризиса мечтать не приходится. В этой ситуации большинство инвесторов предпочтет самые надежные из резервных валют. По некоторым оценкам, положение на финансовых рынках раньше октября не прояснится. Обусловлены эти надежды тем, что участники рынка хотят услышать более ясные сигналы из ЕЦБ и ФРС.

Эти индикаторы в виде решений центробанков по учетным ставкам раньше сентября на рынке не появятся. К тому же неясен и характер этих решений. Во всяком случае, есть немало признаков того, что ФРС собирается продолжить борьбу с инфляцией, сохранив ставку процента неизменной, что может спровоцировать дальнейшее развитие кризиса. Зато ЕЦБ, уже выбросивший на рынок основной объем дополнительной ликвидности, может пойти навстречу участникам рынка и отказаться от повышения ставки в сентябре. А тем временем банковские ставки по новым кредитам продолжают увеличиваться. И это уже вызвало подорожание ипотечных кредитов, привязанных российскими банками к LIBOR и EURIBOR. Например, однодневная долларовая ставка LIBOR уже достигла максимального значения с 2001г., подойдя вплотную к 6%.

Нетрудно понять, что и Беларусь, которая так остро нуждается теперь в иностранных кредитах, эти негативные явления на мировом финансовом рынке тоже не обойдут стороной. В свете случившейся беды предложение о стабилизационном кредите на $1,5 млрд. на 15 лет под 8,5%, поступившее из России, не покажется столь неприемлемым, как раньше. Теперь и белорусским банкам придется привлекать иностранные кредиты по новым, более высоким ставкам. Может сложиться очень неприятная картина, когда с помощью дорожающих иностранных кредитов им придется финансировать нефтепереработку, страдающую от падающих мировых цен на нефть. Это неизбежно усугубит финансовые проблемы отрасли, не отличающейся высокой доходностью в текущем году. Подобное финансирование может создать проблемы и для банков, кредитующих убыточный вид деятельности.

Нацбанк тоже может попасть в не самую хорошую ситуацию, если будет строго выполнять обещание, данное президенту по снижению ставки рефинансирования до границ, утвержденных прогнозом (7-9%). Но это вряд ли будет разумным поступком в случае дальнейшего удорожания денег на мировых финансовых рынках. К тому же дорогие деньги - не самое страшное явление для рынка. Бывает и хуже - когда займы вообще не дают. Что и происходит каждый раз при набирающем силу кризисе.

Но об этом самом грустном варианте для страны пока даже и говорить не хочется. Остается лишь надеяться, что рост стоимости заимствований для белорусских банков не будет значительным, так же как и его влияние на рост кредитных ставок на белорусском рынке.
Теги: Курсы валют