Законодательные инициативы по развитию венчурного финансирования в Беларуси

Организаторы дискуссионного клуба BVenture проводили опрос участников венчурной и стартап-экосистемы. Результаты показали, что у большинства респондентов нет ясного понимания законодательства, регулирующего отношения инвесторов и стартапов. Среди предложений, способствующих увеличению количества структурированных сделок в Беларуси, значатся следующие: 

• отменить уголовную ответственность за незаконную предпринимательскую деятельность, предусмотренную статьей 233 Уголовного кодекса Республики Беларусь;
• внести коррективы в корпоративное и коммерческое право, а также в законодательство о государственном регулировании венчурной деятельности;
• предоставить налоговые льготы и преференции субъектам венчурной деятельности.

С момента проведения опроса произошли благоприятные изменения. Подписан декрет №7 «О развитии предпринимательства» и пакет документов по либерализации условий ведения бизнеса в Беларуси, а также Декрет №8 «О развитии цифровой экономики», который в качестве правового эксперимента вводит инструменты английского права для компаний-резидентов ПВТ.

Сейчас активно идёт работа над изменением других законов. Параллельно функционируют три рабочие группы:

1. При Министерстве экономики, работают над изменением закона о хозяйственных обществах.
2. При Национальном центре законодательства и правовых исследований, работают над изменением и дополнением Гражданского кодекса.
3. При Государственном комитете по науке и технологиям,  разрабатывают нормативно правовой акт о развитии в Республике Беларусь механизмов, направленных на формирование системы венчурной деятельности.

Во время встречи BVenture обсудили 3 важных предложения о конвертируемом займе, опционах и инвестиционном товариществе.

Конвертируемый займ

«При классической схеме инвестирования в обмен на вложенные деньги вы получаете акции, долю (часть доли) в уставном фонде хозяйственного общества. Но, чтобы получить акции, долю (часть доли) в обмен на инвестиции, вам нужно точно знать, сколько стоит проект. Договориться об этой сумме бывает непросто — инвестор называет одну сумму, а основатель стартапа другую, в десять раз большую. Чтобы не спорить, инвестор предоставляет займ, пока не определяя количество акций, размер доли (части доли).

Её можно будет определить на следующем этапе, когда стартап привлечёт новые инвестиции от более крупных игроков. Когда это происходит, инвестиции первых вкладчиков конвертируются в акции, долю согласно рыночной стоимости стартапа», — пояснил Дмитрий Матвеев.

Этим обусловлена важность конвертируемого займа, он может быть хорошим инструментом для достижения компромисса между инвестором и стартапом, считает директор Белорусского инновационного фонда Дмитрий Калинин.

Конвертируемый займ не воспринимается как вмешательство в управление компанией и даёт больше свобод и гарантий участникам сделки. В случае если основатели стартапа решат отказаться от инвестиций, они смогут вернуть привлечённые посредством конвертируемого займа деньги фонду с небольшим процентом. По мнению Дмитрия Калинина, конвертируемый займ удобен для беларусского рынка ещё и потому, что зрелых проектов на нём пока крайне мало. В основном это стартапы на ранних стадиях развития, когда адекватно оценить стоимость компании практически невозможно.

Опцион

Важный инструмент, который простимулирует развитие стартап- и венчурной экосистемы. Он помогает удерживать в штате растущего стартапа хороших специалистов, а также мотивировать их на повышение экономической эффективности компании. По сути это договор, который предоставляет работнику право приобрести долю (акции) в уставном фонде юридического лица (нанимателя) при достижении определённых условий (чаще всего — срока работы в компании).
«Чтобы удержать сотрудников и замотивировать их хорошо работать, право собственности на долю (акции) должно переходить частями, в течение 3-4 лет, — комментирует Дмитрий Матвеев. — Ко всему прочему опционы позволяют сэкономить на зарплате, ведь платить большие зарплаты стартап на ранних стадиях не может. Опционы решают этот вопрос — сотрудник работает, чтобы в будущем стать совладельцем компании».

«Теперь выдавать сотрудникам опционы можно полноценно в рамках действующего законодательства. Раньше это происходило на уровне понятийных соглашений», — заметил юрист.

Инвестиционное товарищество

Это особая организационно-правовая форма, которая позволяет бизнес-ангелам инвестировать в стартапы в консорциуме. Совместное инвестирование необходимо, потому что часто перспективным проектам нужно больше денег, чем могут предложить один-два бизнес-ангела. Сейчас для того чтобы работать таким образом, инвесторы должны зарегистрировать юрлицо, вложить деньги в уставной фонд и инвестировать в стартап (через конвертируемый займ или опционы). В случае успешного экзита юрлицо получает прибыль и платит налог на прибыль, а затем отдельно облагаются налогом доходы всех участников такого юридического лица.

В странах с «продвинутым» законодательством желающие поддержать стартап могут объединиться в инвестиционное товарищество и сделать коллективное вложение. В таком инвестировании при экзите нет налогообложения на уровне юридического лица. Участники товарищества платят только подоходный налог.
«Этот простой инструмент и экономия на двойном налогообложении простимулируют бизнес-ангелов инвестировать в стартапы», — уверены организаторы BVenture.

Если Вы готовы прокомментировать законодательные инициативы, озвученные во время встречи, это можно сделать на сайте http://bventure.by/, в отдельном разделе Инициативы BVenture. Либо выслать Ваши предложения в письме на e-mail info@bel.biz.